汉得信息(300170):新兴业务发展迅速,拥抱AIGC和信创机遇

事件概述1)4月25日,汉得信息发布《2022年年度报告》。公司全年实现营业收入30.07亿元,同比增长6.98％;实现归母净利润4.38亿元,同比增长122.14％;实现扣非归母净利润8,321.1万元,扭亏为盈

   2)同日,公司发布《2023年第一季度报告》。2023Q1公司实现营业收入7.20亿元,同比增长1.14％;归母净利润3,162.09万元,较上年同期下降90.91％;扣非归母净利润为2,226.48万元,较上年同期增长8.91％

   扣非净利润扭亏为盈,新兴业务发展迅速经历过2019-2021年三年的转型阵痛期后,公司从单纯的ERP实施商向业务数字化全面拓展,获得了阶段性的成果,2022年营业收入突破30亿,创公司历史新高,其中新兴产品业务增长迅速,2022年新兴业务(产业数字化+财务数字化)收入为14.44亿元,同比增长28.36％,收入占比由2021年的40.02％上升至48.02％,毛利率同比提升6.16个百分点。同时,公司实现了扣非后净利润扭亏为盈的目标,重回健康发展通道。盈利能力方面,主营业务毛利率29.60％,相比2021年的毛利率25.74％有较大幅度的提升,主要系1)自主软件产品逐渐成熟,带动交付效率的提升。2)公司推动实施交付模式的变革,带来交付效率的提升及成本的降低。费用端,2022年公司的销售/管理/研发费用率分别为6.45％/9.74％/7.06％,较上年同期分别-0.56/+2.39/-0.88个百分点,管理费用增加明显主要是2021年实施的两期股票期权激励计划在2022年摊销费用及2022年新增无形资产摊销费用所致

   按四大业务线来看,以"智能制造+数字营销"为主的产业数字化增速较高,实现收入7.66亿元,同比增长35.51％,其中新能源领域业务收入同比增加超过50％;财务数字化业务实现收入6.78亿元,同比增长21.14％,毛利率为28.74％,同比提升2.78个百分点。传统ERP业务收入为10.73亿元,占比35.68％,同比下降7.21％,主要系受到经济环境影响,部分客户启动有所延期,及部分海外业务项目受差旅限制影响人员调配;IT外包业务实现收入4.71亿元,占比15.66％,同比下降6.60％,主要系受下游需求波动影响

   以中企出海和国产信创为抓手拓宽泛ERP业务公司把握环境恢复开放的机会,重新恢复海外市场开拓的力度,以中企出海为重要抓手,伴随客户走向全球,发挥公司全球化服务的能力。2022年是汉得出海业务元年,根据官方微信公众号披露,成功达到1个亿合同额的目标。中企出海相关数字化需求一季度增长趋势强劲,墨西哥、印尼和东欧等热点地带尤为显著,一季度成功上线海外项目10余家,新签出海订单金额将近5000万

   随着软件国产化的进程加快以及信创行动的推动,公司也越来越重视与国产ERP厂商的融合协作,公司在大型企业深厚的ERP实施能力能够为企业在该领域的信创替代上起到非常重要的作用,为公司自身发展提供增量空间。同时,华为近期宣布MetaERP实现全栈自主可控,有望开启国产ERP软件新一轮发展浪潮,汉得作为合作伙伴有望受益于MetaERP的建设

   投资建议:汉得信息作为企业数字化综合供应商,主要面向大型企业,提供数字化软件、解决方案及咨询实施服务。我们预计公司2023年-2025年实现营业收入37.87/47.26/58.69亿元,归母净利润分别为2.70/3.80/4.73亿元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价13.73元,相当于2024年35倍的动态市盈率

   风险提示:自主软件业务推广不及预期;工业软件产业发展不及预期