中新集团(601512):一季度业绩不及预期,绿色公用业务持续发力-公司信息更新报告

园区开发运营领军龙头,两翼业务加速拓展,维持"买入"评级中新集团发布2023年一季报。公司保持一体两翼的发展格局,进一步聚焦园区开发运营主业,区中园规模不断扩大,新能源赛道加速拓展,实现高水平产城融合。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为17.6、19.9和21.8亿元,对应EPS为1.17、1.33、1.45元,当前股价对应PE为7.8、6.9、6.3倍,维持"买入"评级。

   业绩不及预期,盈利水平同比下滑公司一季度实现营收9.30亿元,同比下降37.59％;实现归母净利润4.17亿元,同比下降30.07％,收入利润均下滑主要由于公司园区开发业务收入同比下滑;2023Q1公司销售毛利率和净利率分别为67.02％和49.92％(2022Q1为68.0％和52.55％)。

   园区业务运营稳健,拟成立资本化运作平台公司现有产城融合园开发运营面积超250平方公里,大部分项目已进入回报期。2022年公司新增区中园建筑面积近60万方,截至2022年末开发运营面积约280万方,其中约160万方已建成投运,均布局在长三角区域,区位优势明显。同时公司在筹备设立不动产基金管理平台中新园瑞,未来将作为公司产业类载体的资本运作平台,不断扩大资产管理规模。

   绿色公用业务持续发力,产业投资规模扩大截至2022年底,公司参股已并网投运分布式光伏电站104MW,未来三年中新绿能努力向2GW目标迈进。2023年4月,中新公用拟与华能江苏、中鑫能源等共同投资华能太仓电厂三期项目,标的公司注册资本21.2亿元,中新公用拟以自有资金出资不超过1.272亿元,占股不超过6％,推进公司在新能源、热电业务方面的协同合作。截至2022年底,公司累计投资认缴基金38支,合计认缴金额35亿元。科创直投方面已累计投资科技项目25个,投资金额4.4亿元。

   风险提示:市场竞争加剧、产业投资风险、新能源业务拓展不及预期。