光庭信息(301221):研发能力持续进步,构建"超级软件工场"-2022年报＆2023年一季报点评

公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年,公司实现营业收入5.30亿,同比上升22.70％;实现归母净利润0.32亿元,同比下降56.56％;实现扣非归母净利润0.16亿元,同比下降74.18％。其中,四季度实现营业收入2.06亿元,同比上升32.59％;实现归母净利润0.34亿元,同比上升8.70％;实现扣非归母净利润0.28亿元,同比上升1.56％。分业务来看,2022年智能座舱实现收入2.78亿元,同比增长57.50％,是公司的传统核心优势业务;智能驾驶实现收入1.66亿元,同比下降15.27％,是公司未来战略布局的核心方向和业务增长来源;新能源业务实现收入8241.88万元,同比增长41.06％。2023年一季度,公司实现营业收入1.14亿元,同比上升41.45％,;实现归母净利润638.55万元,同比上升346.09％;实现扣非归母净利润301.11万元,同比上升1567.91％。

   资源配置优化,利润回升可期。由于技术迭代速度加快,软件开发周期缩短,公司扩招了更多优秀研发和技术人才以保质保量完成客户业务需求,2022年末员工总人数较年初的1904人增加了600余人,因此去年成本费用有较大增加,拉低了利润端表现。2023年一季度公司积极优化资源配置,调整组织结构,加强项目管理,并有效管控公司成本费用,收入和利润有较大幅度回升。

   研发能力持续进步,发布《超级软件工场白皮书》。2022年,公司在原有的智能网联汽车软件技术研究院的基础上,增设"超级软件工场"实验室,开展了其中数字化平台的研发工作并取得了多项研发成果;公司对基础平台KCarOS进行研发升级,初步完成国际国内主流AUTOSARCP平台全栈能力构建。公司目前主要成果包括基于SOA高性能车载中间件平台、数据驱动研发闭环平台、智能驾驶域控软件平台等,并构建了智能网联汽车测试服务体系与移动地图数据服务平台,拥有更全面的技术和经验积累,以及基于域控制器架构的新一代智能网联汽车的全域产品开发能力。2022年公司研发投入共计8,427.11万元,较上年同期增长117.17％;2023年一季度公司加大市场开拓力度,业务订单高增,研发产出持续转化,放量可期。

   股权激励彰显增长信心。4月12日,光庭信息发布2023年限制性股票激励计划(草案),公司层面对2023年的业绩考核目标A、B分别为营收不低于7.14/6.7亿元或较2022年净利润增长不低于30％/20％,根据公司业绩完成情况确定公司层面归属比例100％或80％。本次股权激励涵盖了合计57名对象,一方面保障了公司核心人才团队稳定,另一方面也彰显出公司对于未来业绩增长的信心。

   【投资建议】

   我们认为公司数据积累扎实,研发能力持续进步,随着公司对市场开拓力度加大,业务订单随之增长,研发投入的产出会持续转化。根据公司的业务特点和未来的发展方向,我们调整了对公司的盈利预测,我们预计公司2023-2025年营业收入为7.00、8.93、11.30亿元,归属母公司净利润为0.92、1.39、2.04亿元,EPS为0.99、1.51、2.21元,对应PE为50.50、33.22、22.66倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   成本费用扩张拉低利润水平;

   研发进展不及预期。