智立方(301312):收入稳健增长,持续看好MR创新+半导体行业拓展-季报点评

事件:公司发布2023年一季报。23Q1公司实现营收1.39亿元,yoy+21.69％21.69％,实现归母净利润0.29亿元,yoy+1.77％。

   点评:收入稳健增长,利润受到毛利率下滑管理费用增加承压。2023Q1实现营收1.39亿元,yoy+21.69％21.69％,实现归母净利润0.29亿元,yoy+1.77％1.77％,扣非归母净利润0.28亿元,yoy+1.61％。23Q1毛利率为44.93％yoy1.01pct。公司销售、管理、研发和财务费用率分别为3.53％/10.19％/10.48％/2.65％,yoy0.4pct4.5pct1.9pct3.2pct,销售和财务费用率有显著降低,主要系销售放量带来的规模效应和利息收入增加所致,管理费用率增加主要是由于第一季度折旧摊销审计费用增加。截至23Q1末,存货为1.01亿元,yoy+128。

   光学检测设备细分龙头,品类扩张应用拓展赋能持续成长。公司产品以工业自动化测试及组装设备为主,作为行业内较早的一批追踪下游客户高端光学测试设备需求的企业之一,公司在光学测试设备领域已成为下游核心客户的重要合作伙伴。

   深度绑定各领域优质客户充分印证公司能力,立足消费电子传统业务,跨行业业务拓展成果逐步显现。公司深耕自动化行业多年,凭借优质的产品质量、高效的生产能力、良好的研发实力及优质的售后服务,与中下游相关行业的多家国际知名企业建立了长期稳定的合作。受益于公司各项核心技术具有通用性较强的优势,公司应用领域已从移动终端、可穿戴设备等为代表的消费电子领域扩张至电子烟、工业电子、半导体等行业领域,跨行业业务开拓初见成效。

   1)看好公司作为苹果光学检测设备核心供应商布局MR领先优势,MR设备有望贡献光学检测设备新增量。

   2)公司积极从消费电子环节领域往上游延伸布局半导体设备,目前主要布局半导体封装测试环节设备,下游芯片类型主要涵盖miniled、microled、光通类(如高功率激光芯片)等,测试设备类型主要涵盖aoi设备、分选机设备,半导体设备有望开启公司第二成长曲线。

   投资建议:维持公司23/24年1.6/2.3亿归母净利润的盈利预测,新增25年2.9亿归母净利润的盈利预测,维持"买入"评级。

   风险提示消费电子需求不及预期,消费电子创新不及预期、公司新行业拓展不及预期、核心客户份额流失风险、对最终来自于苹果公司的订单收入存在依赖的风险、下游应用行业较为集中的风险