捷安高科(300845):一季报表现乐观,布局AI有望重塑职教产业链-一季报点评

事件:捷安高科公告一季度业绩,收入2300万,同比增长近300％;利润季节性亏损600万,有所收窄。连续两个季度业绩高增长体现出公司战斗力较强。22Q4疫情管控情况下逆市抢单,一季度做了超过前三季度总和的收入,实现疫情3年校园强管控情况下的大丰收。23Q1延续景气,业绩超预期,在手订单充沛,23H1业绩确定性强。

   二季度行业拐点,业绩增速进一步向上。寒假开学至今,国内高职校新年度预算制定基本完成。落实到前期方案沟通、项目申报审批如火如荼,二季度招投标陆续展开。前期地方财政压力压制教育经费投入逆转后,高职教投入重新走上增长通道。

   深度布局轨交,拓展应急安全、船舶、航空,四大赛道打造四倍成长空间。公司在轨交领域起家,在相关院校、企业市场市占率较高,主办一带一路技能大赛;布局硬应急安全、船舶、航空三大新三道,其中航空产品线依托C919、ARJ21等国产大飞机商用化,四大赛道打造四倍成长空间。深度布局AI,有望从就业环节切入改变职业教育价值链。1)公司职教模拟仿真产品基于VR技术模拟工作场景,研发过程与游戏开发高度类似;2)公司职教产品过去大量采用CV、语音识别等技术判别学生动作口令完成度;3)新产品职教实习实训监管平台,有望从就业这个牛鼻子重塑职业教育。

   教育部直属高校陆续在其信息公开网公布了2023年部门预算,共20所高校超过百亿。绝大部分教育部直属高校2023年预算总经费较2022年有很大幅度的上涨,清华大学首次突破400亿元,兰州大学增长率最大为41.16％,华南理工、北邮和人大增长率30％以上,高职教重新迎来大发展。投资建议:根据公司一季报情况,我们上调公司23-25年归母净利润分别为0.80、1.15、1.65亿元,看好公司发展赛道,维持"买入"评级。

   风险提示:应收账款收回风险;行业竞争加剧;收入季节性波动风险。