凌云光(688400):战略业务快速发展,全线自研构筑竞争优势-公司点评报告

事件

   公司发布2022年年报和2023年一季报。2022全年公司实现营收27.49亿元,同比增长12.83％;实现归母净利润1.88亿元,同比增长9.12％。

   2023年一季度公司实现营收5.51亿元,同比增长4.76％;实现归母净利润0.10亿元,同比实现扭亏为盈。对此点评如下:战略聚焦消费电子、新能源和元宇宙,三大业务高速增长。公司聚焦消费电子、新能源与文化元宇宙(立体视觉)等战略赛道,同时主动收缩行业成长性差、盈利水平低的非战略业务。22年公司在消费电子、新能源和文化元宇宙三大战业务的营收同比分别增长67.12％、36.03％和23Q1三大业务则分别同比增长144.30％、46.26％和均高于公司整体营收增速。

   研发人员大幅增长,持续加强研发平台能力建设。

   公司持续加大在研发领域的投入力度,,22年研发人员达到825人,同比增长40％;研发投入3.76亿元,同比增长33.92％。公司形成了先进光学成像、智能软件、智能算法、精密机械与自动化四大技术平台,可支撑公司技术研发与产品应用的快速落地,满足多种行业需求,有效构建了行业壁垒和竞争优势。

   公司坚持软硬件全线自研,助力机器视觉领域的国产替代。

   机器视觉与AI等新兴技术契合度高,为制造业变革的重要一环。当下人工智能、物联网和大数据等技术快速发展,机器视觉的核心在于数据的采集与处理,有望在与新兴技术的融合创新中充分受益。机器视觉赋予了机器视觉感知的能力,替代了效率低下的人工检测,是实现工业自动化和智能化的必要手段。看好机器视觉行业的长期发展。

   盈利预测:预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.79、3.73和4.67亿元,对应PE分别为52、39和31倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:研发进度不及预期风险;下游行业景气度降低风险