优宁维(301166):2023Q1业绩增长有所放缓,产品种类进一步丰富-2022年报及2023年一季报点评

事件:公司公告2022年年报,2022年实现营业收入11.95亿元,同比增长7.7％;实现归母净利润1.06亿元,同比下降2.1％。单Q4看,公司2022年Q4实现营业收入3.33亿元,同比增长5.26％,实现归母净利润0.27亿元,同比下降6.55％。同时公司公告2023年一季报,实现营收2.74亿元,同比增长13.5％,实现归母净利润0.18亿元,同比下降17.5％。

   毛利率平稳,费用率略有上升。公司2022年管理费用率为3.0％,同比提升0.2pct;销售费用率为8.0％,同比提升1.1pct;财务费用率为-1.2％,同比下降0.9pct;研发费用率为2.9％,同比提升1.4pct。公司2022年毛利率为22.3％,同比下降0.9pct,净利率为8.9％,同比下降0.9pct。

   产品SKU继续增加,业务覆盖面加大。分业务看,2022年公司生命科学试剂实现收入9.83亿元,同比增长7.21％,生命科学仪器及耗材实现收入1.8亿元,同比增长11.50％,综合技术服务实现收入3241万元,同比增长2.65％。目前提供生命科学产品SKU数近800万种,2022年公司业务订单量15.69万笔,2017年以来累计服务客户超过2.3万家(覆盖科研人员超过10万名),公司自有电子商务平台注册用户超过13万名,覆盖超过90所985、211大学、超过450所科研院所、近500所三甲医院、50多家国内外上市公司。

   2023Q1业绩增长有所放缓,看好二季度以后公司业绩表现。公司2023Q1业绩增速有所放缓,我们预计与一季度疫情影响有所关联。随着行业终端需求逐步复苏,公司产品线持续扩充,分仓建设进一步加快,自产品种占比不断提升,预计公司二季度起经营将快速恢复,看好二季度以后公司增长表现。

   维持"买入"评级。基于公司产品线持续扩充,客户覆盖面加大,预计未来三年EPS为1.32/1.93/2.69元,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险,研发不及预期风险,政策风险