阿拉丁(688179):一季度业绩有所承压,业务结构不断优化-2022年报及2023年一季报点评

事件:公司公告2022年年报,2022年实现营业收入3.78亿元,同比增长31.4％;实现归母净利润0.92亿元,同比增长3.3％。单Q4看,公司2022年Q4实现营业收入1.12亿元,同比增长24.84％,实现归母净利润0.27亿元,同比下降10.16％。同时公司公告2023年一季报,实现营收0.87亿元,同比下降5.9％,实现归母净利润0.17亿元,同比下降44.4％。

   毛利率有所下滑,费用率较为平稳。公司2022年管理费用率为13.9％,同比下降0.8pct;销售费用率为8.4％,同比提升1.5pct;财务费用率为-0.9％,同比提升1.0pct;研发费用率为10.3％,同比提升2.4pct。公司2022年毛利率为58.7％,同比下降3.6pct,净利率为24.4％,同比下降6.6pct。

   2022年四大业务齐增长,其中生命科学类试剂增长最快。公司2022年收入端保持稳健增长,主要原因为公司持续扩大产品品种丰富度,并同时通过新建和优化外仓建设加快销售订单响应,提高订单发货效率所致。分业务看,公司高端化学试剂实现收入1.83亿元,同比增长23％,生命科学试剂收入为1.08亿元,同比增长61％,分析色谱试剂收入为4866万元,同比增长27％,材料科学试剂收入为2460万元,同比增长20％,四大业务齐增长,其中生命科学试剂增速较快。2023Q1业绩有所承压,主要由于1月份疫情影响以及费用投入较多所致。2023Q1公司收入和利润端均有所承压,主要与1月疫情有一定关联。此外,公司一季度费用投入较多,公司人员增长、新购置设备折旧等相关成本增长明显,研发费用投入加大。预计二季度起随着收入恢复正常增长,费用率将有所下滑,整体盈利质量将逐步提高。

   维持"买入"评级。基于公司试剂品种不断拓展,生物试剂收入占比不断提升,预计未来三年EPS为0.82/1.10/1.47元,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;研发不及预期风险;行业政策风险;