力量钻石(301071):归母净利润同比下滑26％,静待下游需求恢复-2023年一季报点评

归母净利润7461万元,同比下滑26％。2023年Q1收入1.64亿元,同比下滑归母净利润7461万元,同比下滑26.2％,实现扣非归母净利润6324万元,同比下滑35％,其中非经常项目主要为投资收益971万元。经营性现金流净额3743万元,同比下滑56％。

   受到产品出厂价格的波动影响,2023Q1公司毛利率和净利率有一定下滑2023年Q1公司毛利率53％,同比下滑16pct,销售净利率同比下滑7pct,主要因为公司产品的出厂价格受海外需求扰动有一定波动。

   公司成立海南力量有限公司,加大零售端布局。公司拟出资1亿元成立全资子公司"海南力量钻石有限公司",在海南投资设立自有品牌,进入培育钻石零售领域,在全球市场推广培育钻石产品,助力公司实现战略目标,即发展成为集培育钻石生产和零售为一体的全球领先的培育钻石企业。公司此前在下游端布局方面,,2022年公司在深圳成立了全资子公司深圳科美钻科技有限公司,与潮宏基等合作参与创建并运营培育钻石饰品品牌,成立了生而闪曜科技(深圳)有限公司,同时成立了孙公司LILIANGDIAMONDUSAINC,主要负责美国业务的拓展,我们预计未来公司在下游品牌端也将持续发力,有望打通上下游产业链,直接实现线下培育钻石零售端门店销售。

   盈利预测与投资评级:2023年一季度公司业绩受到下游需求影响有一定扰动我们下调公司2023年-2025年归母净利润从7.6亿元/12.1亿元/14.8亿元至5.5亿元/7.1亿元/9.3亿元,最新收盘价对于2023-2025年PE分别为22/17/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示:培育钻石扩产不及预期,海外需求不及预期等