帝奥微(688381):23Q1短期业绩承压,新品推出注入成长动力-季报点评

22年全年业绩基本平稳。2022年公司实现营业收入5.02亿元,YoY-1.19％;实现毛利率55.02％,YoY+1.38pct;实现归母净利润1.74亿元,YoY+5.23％;实现扣非归母净利润1.42亿元,YoY-9.35％。2022年受到行业周期等因素影响,下游市场整体需求疲软,但公司凭借产品品类拓张和下游领域持续拓展,公司2022年业绩实现基本平稳表现。

   23Q1短期业绩承压。公司23Q1实现营业收入0.76亿元,YoY-53.01％,QoQ-24.41％;实现毛利率48.19％,QoQ-0.20pct;实现归母净利润0.10亿元,YoY-84.49％,QoQ-19.95％;实现扣非归母净利润-0.10亿元。受23Q1下游需求疲软,国内模拟竞争加剧的影响以及22Q1高基数的影响,公司单季度收入和利润短期承压。

   基于底层技术优势推出多款新产品,在多领域导入新客户新产品,有望实现新增长。在电源管理端,公司沿着低功耗、高效率等方向拓展特色产品,推出了超小封装大电流DCDC、多路PMIC等产品,有望导入手机高端客户;在信号链端,公司延续在高速、高精度方向的创新,推出USB3.1超高速开关、集成湿度ADC检测等三通道的接口等产品,有望导入PC领域头部品牌客户。公司针对汽车市场开发了一些列高压高精度运放、马达驱动和LED驱动等产品,针对服务器市场研发了PCIe接口、USB3.1重发器、多通道Buffer开关、温度传感器等系列产品,均有望导入汽车和服务器头部客户。

   盈利预测与投资建议。预计公司23-25年分别实现EPS0.81/1.19/1.59元/股,参考可比公司估值,给予2023年公司65倍PE估值,对应合理价值为52.68元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。新产品进展不及预期,下游需求不及预期,市场竞争加剧。