芯原股份(688521):23Q1业绩受IP结算周期平移影响,量产业务延续高增长

23Q1季度营收环比下降32％,客户IP授权订单确认节奏影响季节性波动。

   公司23Q1季度营收5.39亿元,环比-32％,归母净利润-0.72亿元,环比-276％,扣非归母净利润-0.78亿元,环比-490％。主要系23Q1公司IP授权业务受客户项目启动安排等因素影响季度性波动所致。公司23Q1季度毛利率38.94％,环比下降5.01pct,净利率-13.27％,环比下降18.44pct。

   芯片设计＆量产分别增长40％及36％,量产毛利率环比再提升2.74pct。

   分业务来看:23Q1季度公司IP授权收入1.01亿元,同比-56％,IP使用费收入0.28亿元,同比-14％,芯片设计收入1.14亿元,同比+40％,毛利率5.31％,芯片量产收入2.94亿元,同比+36％,毛利率26.92％。23Q1季度公司量产毛利率环比上涨2.74pct(2022年芯片量产业务毛利率24.18％)。

   目前公司在手订单充足,截至23Q1末,公司在手订单金额为18.10元。

   推进AI:合作微软SoC平台,与蓝洋智能Chiplet芯片算力达240TOPS。

   公司已与英特尔、博世、恩智浦、亚马逊等多家龙头合作,并加速推进AI产品:截至目前,公司已在德国嵌入式展上宣布与微软合作基于Arm的SoC平台加快部署WindowsIoT企业版;公司已向客户交付支持8K@120FPSVVC/H.266的多格式视频硬件解码器HantroVC9000D;公司助力蓝洋智能部署基于Chiplet架构的芯片产品,内置芯原GPGPUIP的Chiplet芯片算力可达8TFLOPS,内置芯原NPUIP的Chiplet芯片算力可达240TOPS;目前公司多家车载领域的客户,已将基于芯原IP打造的GPGPU、NPU用于训练transformer模型;公司已推出面向智能显示设备的超分辨率技术SR2000IP,该IP可显著提升终端图像画质和显示分辨率,并大幅降低图像的传输带宽。

   顶级IPPowerHouse,受益于AI大算力浪潮,维持"买入"评级。ChatGPT等生成式AI出现标志着AI进入划时代时刻,芯原作为国内领先GPU/NPUIP提供商以及先进工艺设计服务商有望充分受益。预计公司2023～2025年净利润分别为1.50/2.51/3.23亿元,对应23/24/25年PE为302/180/140倍,维持"买入"评级。

   风险提示:国际贸易摩擦;下游需求波动;技术授权风险;研发不及预期等。