金开新能(600821):22年业绩快速增长,装机增长有望带动业绩进一步提升-年报点评报告

事件:公司发布2022年年报,2022年公司实现营收30.82亿元,同比增长57.52％实现归母净利润7.32亿元,同比增长52.34％。

   点评:存量项目主要位于西北,22年加大津冀及中东南地区开发投资力度截至2022年末,公司核准装机容量5566兆瓦;并网容量3754兆瓦,其中光伏2537兆瓦,风电1217兆瓦。从区位来看,截至2022年末,公司风电项目主要位于西北地区,占风电装机的65.5％65.5％;光伏项目主要位于西北、华北、华东地区,合计占比为94％。2022年公司对具有资源优势的津冀地区和消纳优势的中东南地区加大开发投资力度;截止2022年末,公司在津冀地区和中东南地区的在建、待建项目规模近1.8GW。

   装机增长带动业绩高增,22年归母净利润同比52装机增长带动电量提升,2022年公司累计完成发电量62.78亿千瓦时,同比增长67.04％。收入方面,2022年公司实现营收30.82亿元,同比增长57.52％。盈利能力方面,公司2022年新能源发电业务毛利率略降0.71个百分点至62.11％％,其中风电毛利率为67.61％67.61％,同比下降3.61个百分点光伏毛利率为58.09％58.09％,同比下降0.53个百分点,我们认为或系平价项目增多所致。综合来看,公司2022年实现归母净利润7.32亿元,同比增长52.34％。

   制定三曲线战略布局,规划25年新能源装机突破13GW公司制定了"新能源新技术数字化"三曲线的战略布局,并同步制定了相应的战略安排,积极布局上游光伏组件制造业、新能源供应链服务等创新业务领域。同时,公司规划,到2025年新能源发电装机规模突破13GW目前组件价格已有所回落,公司装机规模有望快速扩张。

   投资建议:考虑到公司2022年业绩以及新能源业务拓展情况,微下调20232024年盈利预测,并新增2025年盈利预测预计公司20232025年归母净利润为10.3、14.1、17.2亿元20232024年前值为11.3、15.7亿元)),对应PE14、10、8倍,维持"买入"评级。

   风险提示新增装机不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放缓、电价下调的风险、下游需求低于预期等