盛通股份(002599):青少年机器人AI教育培训龙头,AI浪潮下或迎发展新机遇-深度研究

我国青少年机器人编程第一股,旗下乐博乐博品牌享有较高行业声誉盛通股份主业为印刷+包装,深耕传统印刷业务20余年,业务增长稳定。2017年公司收购乐博乐博,而后通过收购投资不断扩大教育业务版图,形成"出版综合服务+青少年stem课外培训(主要是机器人编程课程)"双板块主业。2021年公司营收24亿元,同比+17.88％,归母净利润0.68亿元。2022年公司业绩预告归母净利润400-600万元,2023年公司疫后复苏逻辑下业绩有望实现明显恢复素质类培训一直也是政策鼓励的方向,AI浪潮下编程相关培训的必要性有望得到更多家长认可1STEM素质类培训一直也是政策鼓励的方向。为提升青少年科学素质、培养科技创新型后备人才,我国从2017年开始在基础教育各阶段逐步增加了编程、科学等科技创新相关课程内容。22021年我国K12阶段有2.2亿人,"双减"下,STEM素质类培训目前仍处于发展的早期,未来或有望替代部分之前的学科类校外培训,未来增长空间广阔。3AI浪潮下,学习如何与AI沟通,AI相关培训热度或有望得到提升,思维训练,编程培训等的必要性均有望被更多青少年家长认可。

   公司围绕STEM素质类青少年编程培训,不断完善产品矩阵,覆盖2B+2C业务,其中机器人编程素质培训有望顺应AI发展浪潮快速发展。盛通自2017年收购乐博乐博进入教育赛道以来,先后入主多家科技教育和AI人工智能头部企业,包括面向教学机构研发与销售机器人的中鸣数码,提供青少年编程能力等级测评考试服务的中少童创,战略投资线上编程VIPCODE等。成立盛通教育集团,业务涵盖青少年编程培训与测评、机器人编程教育销售、以及编程教育校园服务等领域。其中乐博乐博2022年品牌门店数约在600-700家,2021年收入规模达到3.8亿元,仍在门店爬坡期,我们认为未来随着AI的迅速成长,公司的机器人培训课程需求也有望得到明显增长。

   盈利预测与投资评级公司是我国A股青少年机器人培训第一股,旗下乐博乐博品牌享有较好口碑,疫后复苏下公司业绩有望得到恢复,AI浪潮下,公司机器人编程课程未来有望享有更广阔的增长空间,我们预计公司2022-2024年归母净利润为0.05/1.6/2.3亿元,最新收盘价对应公司2023-24年PE分别为21/15倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:政策风险,开店不及预期的风险,门店爬坡不及预期