杭州柯林(688611):Al+智能电网核心标的,数据模型构筑核心竞争力

公司变电站传感解决方案全面且性能优秀。1)过去很多公司业务都涉及过变电站各类型监控产品,但往往较为单一;而公司可针对变电站绝大多数电力设备,从电、声、光、力、温全维度数据进行监控,提供一站式解决方案、产品兼容性强,是其硬件端的竞争壁垒。2)变电站电磁环境复杂、采集精度要求高,是发、输、变、配、用等各环节中技术难度较高领域之一,公司产品具备高采集数据精度、优秀的抗电磁干扰和稳定长时间工作的能力,较高的毛利率也从结果印证公司产品研发能力的稀缺性和竞争力。

   AI算法模型和样本知识库护城河壁垒较高:简单的监控功能实现相对简单,而电网企业最大的痛点在于自动诊断和预警功能,能对变电站电力设备进行健康体检、并在故障之前预警,从而降低停电故障时间。要实现该功能,核心能力是样本知识库、AI算法模型库、IoT人工智能应用开发平台等技术的融汇贯通。模型、算法数据库的建立和训练需要大量实际运行数据,浙江作为变电智能化监测先行军,公司又负责浙江各级电力公司变电云平台软件开发工作,具备极大的先发优势,数据模型迭代速度和预测精度远高于后发者。

   公司AI交互式诊断技术达到国内先进水平:截至2022年6月30日,公司及子公司合计拥有自主知识产权183项,其中包括14项发明专利,56项实用新型专利,及113项软件著作权,9项核心技术已达到国内先进或更高水平(2项国际领先/先进),有效解决了电气设备健康状态感知与诊断领域的痛点,已研发出数十种系列化产品并成功实现了成果转化。9项核心技术中大量使用了AI、大数据模型等算,包括:基于图像AI识别在线自动校正和数据智能拟合补偿算法的SF6监测预警技术,基于设备健康状态精准评价及智能AI交互式诊断技术的电力IOT平台技术。

   盈利预测与投资建议:公司软件板块电力相关技术服务业务2021年收入0.15亿,毛利率66％;2022H1收入增长到0.24亿元。设备板块软硬件深度融合,智能化和定制创新支撑较高毛利率。我们维持对公司2022-2024年归母净利润达到0.6/1.4/2.3亿元的预测。由于智能电网建设边际提速,公司省外拓展放量在即,维持目标价81.50元/股、"买入"评级。

   风险提示:项目验收交付节奏不及预期、省外拓展不及预期等。