中兴商业(000715):线下举办特色活动,线上积极探索抖音直播-2022年年报点评

公司2022年营收同比减少20.13％,归母净利润同比减少37.00％3月29日,公司公布2022年年报:2022年实现营业收入6.93亿元,同比减少20.13％,实现归母净利润0.86亿元,折合成全面摊薄EPS为0.21元,同比减少37.00％,实现扣非归母净利润0.84亿元,同比减少27.59％。

   单季度拆分来看,4Q2022实现营业收入1.52亿元,同比减少26.59％,实现归母净利润0.38亿元,折合成全面摊薄EPS为0.09元,同比减少25.47％,实现扣非归母净利润0.37亿元,同比减少20.85％。

   公司2022年综合毛利率上升0.01个百分点,期间费用率上升1.39个百分点2022年公司综合毛利率为55.15％,同比上升0.01个百分点。单季度拆分来看,4Q2022公司综合毛利率为57.87％,同比下降0.92个百分点。

   2022年公司期间费用率为35.20％,同比上升1.39个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为5.94％/33.27％/-4.01％,同比分别变化+0.20/+5.00/-3.81个百分点。4Q2022公司期间费用率为22.27％,同比下降2.90个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为6.64％/19.97％/-4.33％,同比分别变化+0.49/+0.85/-4.25个百分点。

   线下举办特色活动,线上积极探索抖音直播截至2022年末,公司共计1家百货,4家超市,1个仓储网点。2022年线下方面,公司举办各类特色活动汇聚人气,比如携手辽宁文玩协会举办"析木恒春"中国辽宁河磨玉品鉴交流会首届盲盒节、脱单便利店、国潮音乐节等。线上方面,公司上线渠道二维码,优化会员注册环节,同时积极探索抖音直播新领域,组建直播团队。2022年公司线上交易额为1,317.20万元,线上交易产生营业收入346.16万元。

   下调盈利预测,维持"增持"评级公司2022年受疫情冲击影响较大,尤其主力百货店终端零售下滑幅度较大,进而影响公司营收。考虑到沈阳区域消费力恢复进程仍有一定不确定性,我们下调对公司2023/2024年EPS的预测22％/21％至0.23/0.24元,新增对公司2025年EPS的预测0.27元。公司在沈阳地区口碑较好,具有较强竞争优势,混改以来人才梯队建设不断优化,维持"增持"评级。

   风险提示:主力店经营情况不达预期,混改后经营改善情况不达预期。