海目星(688559):业绩超预期,订单高增长-年度点评

事件:公司公告22年业绩快报,全年实现营业收入41.06亿元,同比增长106.92％;实现归母净利润3.82亿元,同比增长249.46％;扣非归母净利润2.93亿元,同比增长305.32％。业绩表现超预期。

   点评:受益于锂电业务,收入及订单持续保持高增。受益于下游动力电池企业扩产及公司订单交付,公司收入及订单均实现高增速。2022年公司实现营收41.06亿元,同比增长106.92％;

   22年新签订单约77亿元(含税),同比增长约35％;在手订单约为81亿元(含税),同比增长约59％。

   锂电:通过新产品+出海,有望持续保持高增长。一方面,公司不断拓展公司产品价值链,从高速激光制片机及中段装配线产品向切卷一体、圆柱装配线、模组PACK等产品延伸拓展,公司可提供的单GW设备价值量有所提升;另一方面,公司重点布局海外市场,有望在新市场斩获增量订单。

   非锂电:光伏+泛半导体积极布局。1)光伏:公司目前重点布局TOPCon一次掺杂设备,同时也积极关注光伏其他工艺的设备研发。TOPCon一次掺杂设备已开标的项目公司中标率已超过60％;2)显示:布局MicroLED及MiniLED激光应用制程产品等,2022年6月,公司推出激光智能复合修整机,有效提升客户的生产力与良率。

   上调22年盈利预测、下调23-24年盈利预测,维持买入评级。依据公司业绩快报数据,我们上调22年盈利预测,给予22年归母净利润3.81亿(之前预测3.51亿),考虑到光伏topcon产品单GW价值量有所降低及未来行业扩产的不确定性,故下调23-24年盈利预测水平,给予公司23-24年归母净利润7.27、10.16亿(之前预测8.53、13.73亿),当前股价对应22-24年PE分别为26、14、10X。考虑到公司深耕激光及自动化行业,实现动力电池业务快速增长,并在光伏行业、新型显示等行业取得突破,公司未来成长空间或持续打开。因此,维持买入评级。

   风险提示:下游企业扩产不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;光伏等新领域拓展不及预期的风险等。