兰石重装(603169):国企改革激活盈利能力,核氢业务优势凸显未来可期

国企l改革决心彰显积极性,响应国家一带一路政策

   拓展深化各项国企改革举措,积极推进"阿米巴"模式,提升员工积极性以及收入水平,提高公司生产效率,降低公司管理费用率;打破销售收入天花板,按订单量测算工资。响应国家一带一路政策,积极参与中东、中亚和俄罗斯能源装备市场,同时聘请属地销售拓展业务,增加海外订单。

   核电资质齐全,氢能研发智汇未来

   公司拥有三张民用核安全设备资质,应用于公司压力容器、储罐和热交换器产品;两张军工核安全设备制造资质;一张放射性安全资质。核电业务市占率高,制造了中国首座核乏燃料后处理中间试验厂的绝大多数非标设备。氢能业务积极参与下游研发工作,主打高压大容量储氢罐,同时积极研发生产电解槽产品,深度参与制氢储氢装备领域。公司积极布局熔盐储能以及多晶硅设备业务,打造核氢光储四位一体新能源业务。

   强化内部经营效能,提升盈利能力

   公司是国内建厂最早的能源化工装备制造企业,经过70年研发和制造的沉淀积累,凭借自身实力积极布局核电和氢能业务,逐步提升高利润的业务发展。相信公司在未来能够保持自身传统能源装备制造的优势,持续加大新能源、新材料领域市场的开拓。

   投资建议

   我们预计公司2023-2025年分别实现收入58.78/67.64/80.65亿元,同比增长18.0％/15.1％/19.2％;实现归母净利润2.83/4.12/6.01亿元,2023-2025年实现公司毛利率持续提升;2023-2025年对应的EPS为0.22/0.32/0.46元。公司当前股价对应2023-2025年预测EPS的PE为34/23/16倍。在核电和氢能,以及熔盐储能需求的提升的背景下,公司上升空间潜力大,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   1)产品创新不及预期的风险;2)应收账款坏账的风险;3)新能源相关政策变化的风险;4)业务增长不及预期的风险。