红相股份(300427):军用微波组件订单饱满,新能源业务快速发展-深度研究

多领域布局,结构优化,拐点已至。公司通过并购重组,拥有多家子公司,布局电力、军工、轨交、新能源领域。近年公司军工、新能源业务发力,实现结构优化。根据2022年业绩预告,公司预计实现归母净利润0.851.00亿元,扣非后净利润0.640.79亿元,拐点已至。

   我国国防信息化迈入全面建设阶段,微波技术是军队和国防信息化、数字化建设的重要基础和重要标志之一。我们认为微波组件市场将保持较高增速,主要基于三方面因素:1)国防信息化是我国军队建设的发展重点,未来将有效带动军用微波组件行业快速发展;2)未来战争对制电磁权的争夺日益激烈,雷达、通信、电子对抗等装备对微波组件提出更高要求,其价值量占比将进一步提升;3)我国武器装备信息化程度不断提高,新型号的批产放量将带动微波组件需求快速上升。

   公司军工业务实现多型号批产叠加产能提升,收入有望加速上升。子公司星波通信主要产品为射频,微波器件、组件、子系统及其混合集成电路模块,主要为雷达、通信和电子对抗系统提供配套,并广泛应用于机载、弹载、舰载、地面设备等多种武器平台。公司已经实现了多种类别、多个产品型号的研发定型,多个重点型号产品获得了批产订单,根据2023年1月3日公告,星波通信与特殊机构客户签署订货合同,金额为2.5亿元(2021年军工板块收入为2.19亿元)。同时,公司产能持续提升以满足订单需求,军品业务业绩有望快速增长。

   新能源业务快速发展,子公司银川卧龙积极布局,开拓市场。

   世界各国能源结构加速转型,我国光伏、风电市场规模快速增长。

   公司紧跟重点省市"十四五"新能源发展规划,项目所在区域新能源建设需求强劲。并加大新能源建设的电力工程承接能力,利润有望进一步提升。2023年开年以来,公司子公司签订50MWp农光互补光伏电站系统集成及配套储能系统集成项目与100MW屋顶分布式光伏试点项目,总合同价为4.00亿元(2021年新能源板块收入为1.11亿元),收入规模将快速扩大。