飞荣达(300602):业绩拐点明确,新能源业务打开成长空间-动态点评

【事项】

   公司披露2022年业绩预告,预计2022年业绩高速增长。公司预计2022年实现营收40亿左右,同比增长约30％,实现归母净利润7500-8500万元,同比增长149.22％-182.45％。预计2022年实现扣非净利润700-900万元,同比增长105.31％-106.82％。对应公司2022年四季度单季度实现归母净利润7387.5-8387.5万元,单季度实现扣非净利润4476-4676万元。

   【评论】

   深耕电磁屏蔽、热管理材料及器件等产品,打造ICT领域平台型新材料及智能制造领先企业。公司通过不懈的技术研发、严格的产品品质把控以及优秀的客户服务,业务范围持续向平台型厂商发展,由电子辅料产品逐步延伸为电磁屏蔽材料、导热散热材料、防护功能材料和基站天线及相关器件的研发、生产和销售,已成为电磁屏蔽、导热应用等解决方案领域领先者。

   5G渗透率提升,在屏蔽及散热方面提出更高需求。进入5G时代,高频率的引入、智能网联设备以及天线数量的成倍增加,电磁干扰与设备功耗随着上升,高频率高功率电子产品的瓶颈在于其产生的电磁辐射与热能,因此,5G时代电子及通信领域对电磁屏蔽、导热散热方面提出更高要求,驱动电磁屏蔽、导热散热等功能性器件需求增长。

   新能源业务规模持续增长,全面的产品类型覆盖行业头部客户。公司2022年新能源业务规模实现增长,包括液冷板、复合材料盖板、连接片、一体化压铸件、导热胶等产品已向宁德时代、广汽、上汽、一汽等新能源汽车领域客户实现量产交付。散热器、一体化压铸件、热管、导电硅胶等产品已向华为、阳光电源、古瑞瓦特、固德威等新能源光伏储能客户交付。

   强化内部管理效率,积极引入新工艺新技术研发,盈利能力拐点明确。随着公司新能源定点项目已逐步实现量产,公司持续深化现有客户合作并积极开发新客户资源。同时,公司加强内部管理效率,积极投入新工艺新技术研发,加强自动化产品线建设,降本增效,整体盈利性得到了较大的改善,2022Q4单季度公司毛利率成功实现同比及环比增长。

   【风险提示】

   下游市场需求低于预期

   新产品推广进度不及预期

   扩产进度不及预期

   汇率的剧烈波动