佳先股份(430489):全年营收预增18％,原料自产及生物可降解材料助剂产能加速落地-北交所信息更新

苯乙酮和苯甲酸甲酯自产产能实现投产,2022全年营业收入预计增长18.33％根据业绩快报,2022年佳先股份实现营业收入5.67亿元,同比增长18.33％,归母净利润6036.76万元同比下降2.97％。佳先股份三季度实施DBM二期项目、原材料自产项目、技改项目等项目建设,产销量受一定影响,利润同比下降。我们小幅下调盈利预测,2022-2024年对应净利润0.60亿元、0.86亿元、0.91亿元(原值0.75/0.87/0.94),EPS为0.44/0.63/0.67元,当前股价对应PE为14.0X/9.7X/9.2X。考虑到佳先股份新增原料苯乙酮和苯甲酸甲酯各5000吨自产产能并实现对外销售,有望成为新的营收增长点,维持"买入"评级。

   PVC环保热稳定剂助剂小巨人,切入生物可降解材料功能助剂项目佳先股份是专业从事PVC环保热稳定剂助剂研发、生产和销售的高新技术企业,是我国化工行业《二苯甲酰甲烷》、《硬脂酰苯甲酰甲烷》标准的主起草单位,荣获高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业等多项荣誉,2022年8月入选第四批国家级专精特新"小巨人"企业。2022年8月佳先股份与合肥工业大学化学与化工学院签订协议,联合建立"生物可降解材料应用技术研究中心"切入生物可降解材料行业。2023年2月,年产1.5万吨生物可降解材料功能助剂项目正式进入建设阶段。

   各国环保趋严背景下,无铅热稳定剂具备较大空间现阶段佳先股份主要产品为PVC热稳定剂中的硬脂酸盐类热稳定剂。热稳定剂是PVC添加剂中使用量第二大的品种。目前主要的热稳定剂有铅盐类、硬脂酸盐类、复合型热稳定剂(部分含铅)、有机锡类等热稳定剂,其中铅盐类约占34％,硬脂酸盐类约占21％,复合型约占28％(部分含铅),当前铅盐类热稳定剂目前在我国各类热稳定剂消费结构中占比最大,当前随着各国环保要求的趋严,热稳定剂正在向无铅化、环保化的发展方向,预期硬脂酸盐类将替代铅盐类热稳定剂,佳先股份所处的细分行业后续具备较大的成长空间。

   风险提示:产能释放不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。