国安达(300902):工业消防重点企业,储能消防布局深厚

事项:近日,国标《电化学储能电站安全规程》(GB/T422882022)正式发布。该标准将于2023年7月1日实施。此项国家标准主要针对储能电站的设备设施、运行维护、检修试验、应急处置等提出了明确的安全要求。

   评论:电化学储能市场蓬勃发展,储能消防前景广阔。从空间上看,"十四五",国内大储还有较大空间。各省现已发布的"十四五"新型储能装机规划已超50GW而21年底我国累计新型储能装机仅5.7GW(根据CNESA数据),规划要求下,我国储能高增速具备高确定性。从政策上看:作为重塑能源结构的关键一环,储能"正外部性"显著,行业初期需要政府站在推进新能源发电的高度进行引导,近期政策频出正是体现这一趋势。从需求上看,储能刚需特性显著。

   风光发电量占比提升,将使得电网面临较大消纳压力,若储能配套建设不充分,后续或将反向抑制风光装机。随着电化学储能装机规模不断扩大,储能系统的消防安全问题迫在眉睫,储能消防市场前景广阔。

   公司是国内工业消防领域重点企业之一。公司成立于2008年,以超细干粉自动灭火装置起家,凭借着在消防领域深厚的技术积累以及科研经验,公司填补了数个行业技术空白。公司先后研发出多款创新性产品,包括电池箱专用自动灭火装置(2015年)、乘客舱固定灭火系统(2018年)、变压器固定自动灭火等高端消防产品(2019年)。目前公司深耕新能源客车和特高压变电站消防,2022年起,公司有望在电化学储能电站的消防产品领域、二轮车集中充电消防领域以及乘用车锂电池消防领持续突破。

   公司在储能消防领域布局深厚,存在一定先发优势。储能消防市场发展速度较快,公司作为国内率先布局的企业之一,已经和较多新能源行业公司建立了合作关系,具有较好的先发优势。根据公司2月7日发布的《国安达股份有限公司2023年度以简易程序向特定对象发行股票预案修订稿》,公司拟募集约1.6亿元,在原有锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统1,000套年的项目基础上增加5,000套年的生产能力,并增加20,000套年的小型储能预制式火灾抑制系统的生产能力,提升现有产能规模,以应对储能消防市场快速发展趋势。

   伴随着电化学储能装机规模不断扩大,储能消防市场前景广阔,通过募投项目的实施,公司在储能消防领域中的竞争能力及市场地位有望得到进一步的提升。

   投资建议我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.16、0.27和0.46亿元,对应EPS分别为0.12、0.20和0.35元,对应2月20日收盘价PE分别为280、171和100倍。新的储能消防标准正在从0到1,公司虽然布局早具备一定稀缺性,但考虑到与可比公司的估值水平,我们对公司暂不评级,但会持续跟踪行业以及公司发展情况。

   风险提示下游行业政策变化风险、技术迭代风险、储能需求不及预期。