欣锐科技(300745):增发募资产线升级扩建,车载电源龙头加速成长

事项:1)2023年2月,欣锐科技发布《向特定对象发行A股股票募集说明书》。本次向特定对象发行A股股票相关事项已经由公司第三届董事会第九次会议、公司2022年第一次临时股东大会、第三届董事会第十一次会议审议通过。本次向特定对象发行股票的发行对象不超过35名,定价基准日为发行期首日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80％。本次发行股票数量不超过公司发行前总股本的30％,即37,420,103股,限售期为6个月,募集资金总额不超过13.9亿元,主要用于新能源车载电源自动化产线升级改造项目、新能源车载电源智能化生产建设项目(二期)、总部基地及研发中心建设项目和补充流动资金。

   2)2023年1月,欣锐科技发布2022年业绩预告。2022年全年,公司的营业收入为15-16亿元,同比增长60.51％-71.21％。归母净利润为3000-4000万元,同比增长17.79％-57.06％。扣非净利润为亏损400万元至盈利200万元,同比增长81.90％-109.05％。单四季度,公司实现销售收入4.37-5.37亿元,同比增长52％-87％;归母净利润0.23-0.33亿元,同比增长92％-175％。

   国信汽车观点:欣锐科技是国内车载电源系统龙头企业,技术实力雄厚,前瞻布局SIC解决方案,深度受益电动车800V高压平台的发展趋势;采用板集成的技术路线,提高了车载电源系统的安全性和可靠性。

   公司的产品主要配套吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车、东风本田、广汽本田、现代汽车、戴姆勒等国内外知名整车厂商。根据乘联会数据与预测,2022年全年新能源汽车销售688.7万辆,同比增长93.4％,渗透率达到25.64％,预计2023年新能源乘用车渗透率达36％。车载电源产品、大功率DC/DC变换器作为新能源汽车核心零部件,将直接受益于新能源汽车市场的快速扩容,市场前景广阔。公司在手订单充足,客户拓展顺利,产能建设积极,业绩成长性好,本次增发有望为公司发展提供充足资金,实现加速成长。

   受疫情管控等宏观环境因素影响,公司原材料、运输、用工等成本有所增加,导致毛利率存在一定幅度下降,我们小幅下调2022年的盈利预期,维持2023年与2024年的盈利预测不变。我们预计2022/2023/2024年公司的归母净利润为0.37/1.69/3.26亿元(原为0.52/1.69/3.26亿元),对应EPS分别为0.30/1.36/2.61元(原为0.42/1.36/2.61元),对应PE为170/38/20倍,维持"增持"评级。