豪美新材(002988):受事故影响业绩承压明显,看好23年业绩修复

事件:公司发布2022年业绩预告,预计22年归母净利润亏损0.660.96亿元(去年同期盈利1.39亿元),扣非归母净利润亏损0.520.75亿元(去年同期盈利1.28亿元),每股收益预计亏损0.280.41元股,去年同期盈利为0.60元股。

   我们认为,受精美工厂事故影响使营业外支出大幅增加,可转债导致财务费用增加,Q4收入受疫情影响叠加库存原材料成本较高,业绩下滑明显。

   汽车轻量化订单饱满,产能扩充升级有望带动规模效率齐升精美特材2022年911月汽车轻量化铝型材出货量分别为3553吨(同比增长133％133％)、4548吨(月度环比增长28％28％)、4532吨(月度环比下降0.4％主要产品产能利用率处于高位。2022年12月公司公告豪美子公司精美特材以4731.96万元收购清远市豪美投资控股集团有限公司持有的天堃工程100％股权,收购天堃工程后,将直接增加建设用地面积约5.68万平方米,厂房面积约0.36万平方米。公司初步规划拟建设约2.3万平方米的厂房,并增加四条挤压生产线以及180台套CNC加工机床等设备,对应新增特种工业型材产能2万吨、部件加工能力200万套(具体以实际建设为准)。

   此前公司已拥有工业型材加工产能15万吨,收购将加快后续公司产能扩张脚步。同时,CNC加工机床设备的铺设也有望使得公司向精加工等后道工序的延伸,产品附加值有望提升,有利于公司后续汽车轻量化及其他工业型材保持较好的盈利能力。

   贝克洛经销发力,系统门窗后续有望成为重要增长点系统门窗方面,贝克洛拥有标志性工程的经验,未来采用B/C双轮驱动策略。公司拥有从上游原材料到中游加工再到下游销售服务的全产业链能力,产品可追溯至最前端的铝型材,并且实现了系统门窗关键部件的自产,有望使得公司积累成本优势、提升产品品质。22年前三季度公司系统门窗业务新签订单85.38万平方米,yoy+60.73％60.73％,逆势实现快速增长,近年以来公司加大零售渠道建设,为后续C端快速增长奠定了基础,我们看好公司系统门窗业务的中长期成长性。

   投资建议:考虑到2022年精美工厂爆炸影响及地产全年持续低迷,2023年有望逐步走出阴霾,我们由此调低盈利预测,预计20222024年归母净利润有望达到0.76/2.59/3.97亿元(前值0.6/2.7/4.6亿元),维持"买入"评级。

   风险提示①汽车销量不及预期,将不利于公司汽车轻量化业务的发展,②原材料价格若大幅上涨,将对公司铝型材业务冲击较大,③产能扩张不及预期④业绩预告仅为初步测算结果,具体数据以正式发布的22年年报为准。