美凯龙(601828):建发股份或成为公司控股股东,地产链深度整合,有望发挥产业共振效应

公司公告,建发股份拟收购控股股东红星控股所持部分公司股权,或涉及控制权变更。1月8日,公司接到红星控股通知,建发股份正就以现金方式意向受让红星控股持有的公司不超过30％股份事宜进行商讨,建发股份实际控制人为厦门国资委,该事项或涉及公司控制权变更。1月13日公司控股股东红星控股、实控人车建兴与建发股份共同签署《股份转让框架协议》,建发股份有意受让红星控股持有的公司29.95％的股份(1.3亿股),收购对价为63亿元。

   此次股份变更或导致建发股份成为公司控股股东。截至2022年12月31日,红星控股直接持有美凯龙60.12％的股份,红星控股的一致行动人西藏奕盈企业管理有限公司、车建兴、陈淑红、车建芳等合计共持有美凯龙0.43％的股份。鉴于1)红星控股及西藏奕盈在2022年12月26日披露减持计划,两者拟在6个月内分别减持不超过3％/0.41％的股票;

   2)红星控股于2019年5月14日面向合格投资者发行可交换债券,标的为公司A股股票,发行规模为43.59亿元,债券期限为5年,目前债券规模余额41.09亿元,债券投资者在2023年1月1日至12月31日期间的最大可换股数为2.48亿股。1月13日,阿里巴巴作为该期可交换债券的唯一持有人出具《意向函》表明,有意以8.44元/股的价格行使换股权利,即通过换股方式取得公司2.48亿股A股股票(占公司总股本的5.7％)。

   按减持及换股上限测算,红星控股及一致行动人未来持股比例为21.5％,建发股份或成为公司控股股东。

   建发股份为厦门国企龙头,地产及供应链业务双线齐驱,此番入主美凯龙有望发挥产业链协同效应。建发股份第一大股东为建发集团(2022年世界500强企业排名77位),实际控制人为厦门国资委,公司主业为供应链运营及房地产业务,根据克而瑞数据,建发房产2022年全年销售额全国排行第8名,较21年末继续提升9名,实现逆境中的弯道超车。建发股份在地产行业经验丰富,地产作为家居建材行业的上游,是重要的流量入口,与美凯龙的家居建材卖场主业存在较强协同,此番入主美凯龙后有望发挥协同效应,让双方共同在各自主业上做大做强,此外建发入主也可以进一步加强美凯龙的融资能力、供应链管理能力及平台运营能力,帮助其继续稳固家居建材卖场龙头地位。

   展望公司未来:门店延续扩张,有望受益疫后复苏;线上线下、家装家居一体化,打造竞争壁垒。