金冠股份(300510):"智慧电力+新能源"双轮战略带动业绩超预期-事件点评

事件:公司发布2022年年度业绩预增,预计实现归母净利润4742.11-6006.68万元,同比+50％-90％,预计实现扣非后归母净利2042.11-3306.68万元,同比+1571％-2606％。单季度看,22Q4预计实现归母净利润3218.13-4682.70万元,同比+68％-130％,环比+327％-485％;预计实现扣非后归母净利润2767.06-4031.63万元,同比+20％-75％,环比+2469-3552％。公司业绩超预期。公司核心设备＆软件全自制+绑定运营商提高溢价的模式,有望带动利润率水平超行业平均。

   传统业务:深耕国家电网,专注充电桩设备。国网2023年电网投资将超过5200亿元,再创历史新高。受益于"双碳"等政策,新能源汽车产销量骤增,2022年产销量分别达705.8万辆、688.7万辆,市占率达25.6％。公司是国内主流电网供应商,具备多项核心生产技术,是国内少有的具备C-GIS智能环网柜核心部件的生产加工能力及安装资质的企业;子公司南京能瑞是国内主流充电桩运营商之一,掌握大功率快充技术、V2X充换电技术等先进充电技术。公司与同业竞争公司相比有以下优势:①渠道优势。金冠股份与国家电网和接近20个省网公司合作紧密,渠道广。②区域优势。金冠股份在长春、杭州、常州和南京等均有基地,供应链和区域优势明显,为今年和未来拓展全国市场及新能源储能业务奠定良好产能基础。③产品技术优势。自上市以来,公司核心技术骨干与研发团队稳定,国网体系产品不断更新性能迭代,保证竞争力充足;长期积累电子电力技术,具备研发光伏储能核心系统能力。

   ④品牌优势。公司口碑好,国家电网抽查均为优或良,历史业绩和资质排在国网供应商前列。22年受疫情影响,国家电网招标受到一定程度的波及,招标放缓,但是预计今年有较大的放量;充电桩业务方面,今年1季度的重卡换电站投产,年底已与多家重卡车企签订销售订单,同时也在进行欧标认证,一旦实现海外市场将得到拓展。

   创新业务:储能设备扬帆起航。2022年公司实现了除电芯外产品全方位覆盖。长春基地研发的PCS和EMS系统,常州基地研发的BMS和Pack正在进行检测认证,预计今年1季度完成检测认证。整体上看,储能核心产品今年1季度可开始生产交付。此外,2022年公司在市场拓展上也取得一定进展。公司2022年12月与浙江金睿冠能源科技有限公司签订6000万元锂电池储能系统采购框架合同,其中已有8.6MWh储能系统正在实施。截至2022年12月,储能项目取得一些在手订单,新能源配储方面,风储综合能源管理获得80兆瓦,光储综合能源管理获得130兆瓦;工商业用户侧储能方面,在浙江区域有105兆瓦时。今年结合配套产品产线完成后,公司将持续为客户提供"光储充"综合能源服务。我们保守预计公司大储业务23年中标有望突破1吉瓦时,对应15亿元以上订单价值量。