旗天科技(300061):立足数字营销基本盘,开拓数字生活新曲线-深度研究

【投资要点】

   公司是A股市场稀缺的数字生活科技创新企业,其业务交易规模和影响力均在行业中居于龙头地位。公司先后并购上海旗计智能科技和江苏小旗欧飞科技进入银行卡生活服务和数字生活营销领域。2022年公司实现国有资本控股,聚焦数字生活科技服务主赛道,深耕各类行业客户,并积极拓展互联网等其他行业客户,打造数字科技服务生态圈;同时加强对数字政务、数字人民币等创新业务的布局。

   多因素边际改善,传统业务触底反弹。分业务来看:1)数字生活营销:行业龙头稳固,场景化优势明显。公司数字生活营销业务年交易额200亿,日均订单200万,位列行业第一梯队;覆盖1万以上的B端客户、200个细分生活场景和50多种数字商品品类。2)银行卡生活服务:业务调整接近尾声,市场需求仍然旺盛。公司是国内最早开创银行信用卡2B2C营销服务商业模式的企业之一,累计为近40家银行提供服务。受客户调整合作模式影响,该业务收入持续承压,目前调整接近尾声。

   凭借场景化和资源优势,创新业务加速落地。公司基于本身平台化优势和机构客户集群化优势,持续扩大B端业务市场份额,同时打造数字人民币应用"场景+支付"生态闭环,未来打造创新业务第二增长曲线。1)数字政务:深挖盐城本地资源,助力政企数字化转型。未来公司将发挥资源和差异化竞争优势,切入更多数字政务细分领域和应用场景,打造覆盖华东、辐射全国的数字政务服务平台。2)数字人民币:把握场景和资源优势,顺应时代发展潮流。未来,公司将打造领先的数字人民币场景营销平台,结合公司聚合支付资质,形成"场景+支付"闭环,进一步夯实公司在数字人民币营销推广及后续支付应用领域的优势地位。

   【投资建议】

   我们建议关注公司后续传统业务触底反弹以及创新业务加速落地。结合当前公司经营状况,我们调整公司营收预测(不考虑数字政务和数字人民币业务),预计2022-2024年营业收入12.4/15.4/19.3亿,归母净利润分别为0.6/0.9/1.2亿,EPS分别为0.09/0.14/0.18元,对应PE分别为75/49/38倍,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   数字生活营销不及预期

   创新业务拓展不及预期