长盈通(688143):光纤环产业链综合解决方案提供商

公司简介公司专注于光纤环及特种光纤综合解决方案的研发、生产、销售和服务,产品涵盖光纤环器件、特种光纤、胶粘剂和涂覆材料、光器件设备,主要应用于惯性导航系统的核心部件--光纤陀螺中,主营业务收入中军品占比近八成。

   核心看点深耕光纤环产业链,"环-纤-胶-模块-设备"协同发展。公司深耕光纤环主业,以光纤环等特种光器件为核心,形成包括光器件相关的特种光纤、新型材料、机电设备、光电系统和计量检测服务在内的产业战略布局,打通"环-纤-胶-模块-设备"产业链,打造光纤环及特种光纤领域专业化、精细化产品和服务全流程解决方案。

   自主知识产权覆盖光纤环生产全流程,核心产品技术领先。公司核心技术主要来源于自主研发,自主知识产权覆盖绕制、上胶、固化、骨架处理、光纤环后处理、粘环等光纤环生产的所有工艺环节,产品技术发展方向符合国家重点解决"卡脖子"关键技术领域的战略方针,多次参与相关部委组织的重大科研项目,并作为起草单位参与相关行业标准的编制。公司核心产品技术达到国内领先水平,突破国外专利壁垒和技术封锁,保障军工配套和国防安全。

   军工客户资源丰富,战略合作助力技术持续升级。作为专业化军工配套科研生产企业,公司下游客户包括航天科工集团、航天科技集团、兵器工业集团、航空工业集团、中电科集团和中船集团等军工集团下属惯性导航科研生产单位,为部分单位光纤环、保偏光纤等产品的主要配套供应商和战略合作伙伴。此外,公司还向国际知名的光纤陀螺厂商意大利GEMelettronicaSrl销售绕环设备和光纤环等产品。

   投资建议作为光纤环产业链综合解决方案提供商,公司未来有望受益于惯性导航市场的下游需求增长。我们预计2022-2024年公司营业收入3.2/4.1/5.4亿元,归母净利润分别为0.9/1.4/1.9亿元。参考同行业可比公司长飞光纤、星网宇达、光库科技、理工导航,平均PE(TTM)约42x。

   首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示新产品验证定型风险;市场竞争加剧风险;关联交易占比较高风险。