四川双马(000935):新基金落地,公司未来业绩可期-参与投资和谐绿色产业基金点评

2022年11月13日,公司发布公告拟参与和谐绿色产业基金,基金目标认缴总额75亿,四川双马参股子公司担任GP和管理人。

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   为进一步推动公司私募股权业务发展,提升公司盈利能力,公司拟参与投资和谐绿色产业基金。根据四川双马公告,为持续提升上市公司的盈利能力,选择优质的实体经济企业进行投资和经营管理,为上市公司的业务不断培养新的增长点,公司拟参与投资宜宾和谐绿色产业发展股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称"和谐绿色产业基金")。

   基金目标认缴总额75亿,四川双马旗下子公司合计跟投10亿元。公司参与投资后,和谐绿色产业基金GP为西藏锦坤,认缴2.25亿元,四川双马向西藏锦坤新增注册资本5200万元,成为持有西藏锦坤50％股权的股东。LP为宜宾创投和西藏锦旭,其中宜宾创投(实控人为宜宾市国资委)认缴22.5亿元,西藏锦旭(四川双马全资子公司)认缴7.75亿,当前基金合计认缴32.5亿,其中四川双马旗下子公司合计跟投10亿元,目标认缴总额75亿元。基金管理人为西藏锦合,西藏锦合为四川双马全资子公司。和谐绿色产业基金重点关注智能制造、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等行业中增长确定性高、市场空间大,且具备产业资源的核心领域。?新基金落地,有望推动公司盈利增长,预计未来将有更多新基金落地,看好公司长期发展。新基金目标认缴总额75亿,四川双马全资子公司西藏锦合为基金管理人,预计该基金每年增厚公司管理费收入1.5亿,带来公司盈利增长,同时管理费收入不受投资收益率影响,有利于公司盈利确定性的提升。公司持有GP西藏锦坤50％股权,因此业绩报酬按照10％计入公司业绩;此外公司跟投10亿元,未来有望增厚投资收益。考虑到公司较强的投资能力,预计未来公司将有更多新基金落地,看好公司长期发展。

   投资建议:新基金落地有望推动公司盈利增长,看好公司长期发展,维持22/23/24年归母净利润预测为15.25/20.37/31.04亿元,对应EPS为2.00/2.67/4.07元。维持"增持"评级,维持目标价33.16元,对应22年17xP/E。

   风险提示:资本市场大幅波动;股权投资环境恶化。