皖新传媒(601801):业绩稳步提升,着力发展文化新业态-公司季报点评

前三季度业绩稳步提升,多项指标创近四年同期新高。2022年前三季度,公司实现营业收入92.33亿元,同比增长20.01％;归母净利润8.31亿元,同比增长8.57％;扣非归母净利润8.36亿元,同比增长18.7％。公司营业收入、扣非后净利润、经营活动产生的现金流量净额均创近四年同期最好水平。

   教材图书营收增长,供应链管理运营体系全面提升。公司各分项业务稳步增长,其中22H1公司教材营业实现收入7.38亿元,同比增长11.82％;一般图书及音像制品营业实现收入19.69亿元,同比增长10.39％。此外,公司成功签约海尔家电直播电商、耐克着装业务、精卓光显等供应链一体化业务项目,供应链及物流服务业务22H1实现营业收入19.81亿元,同比增长32.62％。

   推进电商和游戏业务,着力发展文化新业态。公司以童书为经营特色,拓展天猫、京东、拼多多、抖音、快手等多渠道网上商城,22H1实现销售码洋2.08亿元,同比增长13.33％。游戏方面,方块游戏平台竞争力不断提升,截至22年中累计上架产品393款,注册用户突破177万人。上半年游戏业务实现营业收入7299.06万元,同比增长58.78％。其中重点项目《仙剑奇侠传七》累计实现销售收入6732.97万元。

   谋求创新,发展数字化业务。公司加快推进企业数字化转型。新零售业态方面,推广"皖新云书店""阅佳优选""皖新云馆配"等线上服务平台,实现会员体系、销售渠道和文化服务的线上线下融合。智慧教育生态方面,22H1公司中标智慧教育建设运营项目42个,中标金额1.19亿元;智慧阅读系列产品实现销售收入6320万元,同比增长203％。智慧供应链方面,公司上半年与格力智能装备达成战略合作,通过组建合资公司,打造智能装备一体化解决方案集成商和服务商。

   盈利预测。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.35、0.38和0.41元/股。参照可比公司,我们给予公司2022年15-17倍动态PE,对应合理价值区间为5.28-5.98元/股,维持"优于大市"评级。

   风险提示:纸价成本提升,教辅教材政策监管趋严,新媒体、教育服务等新业务拓展不及预期。