吉大正元(003029):疫情影响业绩确认节奏,看好关键领域国产替代等产业机遇-2022年三季报点评

事件:2022年10月27日,公司发布2022年三季报。公司2022年第三季度实现收入0.77亿元,同比下降42.66％;归母净利润-0.39亿元,同比亏损(上年为0.11亿元)。2022年前三季度实现营收2.91亿元,同比下降26.46％;归母净利润-0.65亿元,同比亏损(上年为0.30亿元)。

   疫情持续影响三季度业务推进,看好公司未来业务发展。2022年前三季度,公司业绩收入出现下滑主要系吉林省、北京市、上海市等公司主要经营区域疫情影响所致,公司的签单、实施、交付验收工作均有一定程度的延迟。同时,公司处于战略优化阶段,在技术研发、营销转型、人才储备与激励等方面均加大了投入,导致利润端短期承压。随着疫情影响减弱,四季度业务签单及交付节奏加快,前期投入有望逐渐兑现,期待公司未来业绩表现。

   全力支持信创生态建设,党政军相关业务实现较大增长。公司积极推进自有产品对信创产业的支持与合作,为生态合作伙伴提供国密算法、操作系统、数据库、中间件、应用软件的集成、适配、测试环境与服务,共同促进产业发展、推进国家关键技术自主创新。自2020年度,公司在党政业务方面实现了较大增长,研发创新方面完成了全线产品对国产环境的开发。在军队业务方面,公司该领域业务占比持续增加,根据公司在投资者平台披露,2021年度公司军队业务收入已约占公司总体业务收入的22％。未来,该领域业务收入规模及质量均有望继续提升。

   紧抓车联网、数据安全等新兴市场机会,促公司增量业务实现落地。车联网方面,公司强化面向下一代智能网联汽车应用,布局车云、车路、车内及车车之间的安全关键技术攻关与产品研发,已用于多个自动驾驶示范区的试点示范项目。数据安全及隐私保护方面,公司面向数据要素市场化,打造隐私计算的数据安全互操作产品能力;以密码为主线完善并集合数据脱敏、数据库安全、数据防泄漏、文档安全等产品功能,形成了基于密码技术的数据安全整体解决方案。随着立法程序的推进,执行标准和规范逐渐明确,评测机构、监管机构进一步确立,商业闭环逐步形成;互联网企业、科技公司等对网络安全、隐私保护等形成刚需,公司该类业务迎来重大发展机遇。

   盈利预测:考虑到疫情反复的不确定性,下调22-24年营收预测至10.13/13.70/18.14亿元(调整幅度-6.4％/-5.1％/-5.1％);下调22-24年归母净利润预测至1.64/2.37/3.27亿元(调整幅度-10.4％/-9.2％/-10.4％);22-24年EPS分别为0.88/1.27/1.76元,对应PE为38x/27x/19x,维持"买入"评级。

   风险提示:业务推进不及预期,信创业务不及预期,新冠疫情反复。