中国软件(600536):麒麟软件有望受益于开源操作系统停服,迎来快速增长-2022年三季报点评

事件:2022年10月30日,中国软件发布2022年三季报。2022年前三季度,公司实现营收55.82亿元,同比增加27.18％;归母净利润-3.91亿元,同比增加14.39％;扣非归母净利润-4.11亿元,同比增长14.31％。业绩符合市场预期。

   投资要点

   Q3营收稳步增长,费用率进一步优化:2022年Q3,公司实现营收19.71亿元,同比增长12.07％;归母净利润-1.07亿元,同比减少10.73％;扣非归母净利润-1.17亿元,同比减少13.11％。公司费用率持续优化,2022年Q3,公司销售费用率为5.52％,同比减少0.75pct;研发费用率为23.11％,同比减少4.48pct。

   行业景气度影响短期业绩,麒麟软件龙头地位稳固:麒麟软件前三季度实现营业收入6.22亿元,同比减少17％;实现净利润5,053.99万元,同比减少72％,主要受党政和行业信创招标节奏影响。我们测算同业前三季度实现净利润在-5至-6亿之间。我们认为麒麟软件前三季度净利润相比同业显著领先,行业龙头地位稳固。

   CentOS停服,麒麟软件空间打开:2021年12月31日,CentOS8正式停止维护,CentOS7也将于2024年停止服务,这标志着开源社区版CentOS系统生命周期即将全部结束。我们预计,原有的采用CentOS系统的国产服务器将全部转向使用国产操作系统,麒麟软件占据主要市场份额,成长空间广阔。

   盈利预测与投资评级:麒麟软件竞争格局优越,性能领先,生态繁荣,我们预计2023年是信创大年,CentOS停服将带来大量业绩空间,麒麟软件有望迎来加速发展。基于此,我们维持2022-2024年归母净利润预测为2.14/4.24/7.06亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:国家基础IT生态建设进度缓慢,行业竞争加剧