当虹科技(688039):传媒文化业务持续高增,大视频行业领军加速成长-三季点评

事件:公司发布2022年三季度报告,2022年前三季度实现营业收入2.53亿元,yoy+31.86％,归母净利润-0.41亿元,扣非归母净利润-0.45亿元,亏损明显收窄。

   Q3收入实现倍数级增长,盈利能力加速恢复。公司单Q3实现营业收入1.60亿元,yoy+216.82％,完成倍数级增长,较2022年上半年有明显提升,主要系传媒文化业务收入增长较大。同时,公司亏损加速收窄,单Q3归母净利润为-254.26万元,去年同期为-1336.73万元,2022Q1和2022Q2分别为-1499.14万元和-2391.07万元,公司盈利能力正在加速恢复。报告期内亏损,主要系采购成本上涨,且为满足业务发展、新行业布局及产品持续创新,加大研发投入、优秀人才储备,导致研发费用增长,2022年前三季度,公司研发费用为7963.14万元,yoy+20.04％,研发费用率为31.45％,为未来长期发展打下基础。

   参与国内多项音视频标准制定,自主浪潮下实现技术领航,千万美金海外大单落地印证核心技术全球领先地位。1)公司在视频编转码领域拥有深厚的核心技术积累,主要技术团队从业经验及技术积累超过20年,同时也是中国数字音视频编解码技术标准工作组会员。AVS目前已实现国产标准突围,公司是核心制定参与者,同时,国内首个HDR视频标准HDRVivid也落地验证,公司也参与了起草。2)2022Q1,公司与艺超(亚太)有限公司签署了关于"阿拉伯电视台视频处理技术系统采购项目"的产品销售合同,合同金额为1793.17万美元,推动公司全球市场开拓的持续落地,也印证了公司在视频处理核心技术领域的全球领先地位。

   加入欧拉开源社区,携手共建超高清生态圈。2022年10月,公司正式加入欧拉开源社区。欧拉作为面向数字基础设施的操作系统,致力于构建领先、可靠、安全的数字基础,具有较高的性能、可兼容性、易维护以及安全性。现阶段,公司正在筹备欧拉操作系统兼容性认证,覆盖离线转码、轮播系统、大屏播控、智能审核等多个场景。双方将持续深度交流合作,携手推进不同设备之间的能力互助和资源共享,不仅进一步延伸超高清视频的应用版图,还将推进软硬件生态繁荣发展。公司将以深度满足用户多样化应用场景为探索方向,创新突破关键技术,推进社区成员在技术、人才等方面的交流合作,共同筑牢数字基础设施的生态底座。

   技术积累实现能力迁移,智能网联汽车领域取得突破。1)依托公司在视频领域的纯国产化领先技术及相应落地能力,公司推出"智能座舱多屏联动"及"座舱沉浸式氛围"产品,为多家车企提供沉浸式座舱解决方案,实现多场景下用户音视频极致体验的快速落地与应用。2)公司参与5G工作组、星闪联盟、软件定义汽车工作组、汽车工程学会等标准化组织,未来将聚焦车载智能娱乐座舱方向进一步投入研发。

   维持"买入"评级。公司通过持续研发储备,已在众多场景积累深厚视频核心技术,未来5G成熟、政策支持等,将加速超高清视频落地,公司作为视频编解码龙头将受益。预计公司2022-2024年实现营业收入5.27亿元、6.54亿元和7.93亿元,归母净利润0.75亿元、1.00亿元和1.22亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:产业投资和政策进度低于预期;应收账款坏账风险、收入季节性风险