中国稀土(000831):业绩增长符合预期,战略重组完成后再启航-三季点评

发布2022年三季报,业绩增长符合预期

   公司发布2022年三季报,公司今年1-9月实现营收31.69亿元,同比增长58.21％;归母净利润3.68亿元,同比增长85.99％;扣非归母净利3.63亿元,同比增长87.30％。业绩增长主要系稀土价格较去年有较大幅度增长,增厚利润。

   2022Q3,公司实现营收9.68亿元,同比增长125.72％、环比下降2.5％;归母净利润0.63亿元,同比增长122.5％、环比下降54.0％;扣非归母净利0.62亿元,同比增长129.34％、环比下降53.0％。

   战略重组完成,中国稀土集团唯一上市平台

   中国稀土集团将与北方稀土集团并驾齐驱,形成"一南一北、一轻一重"的供应格局,共同主导国内稀土行业。战略重组划转完成后,中国稀土集团直接及间接持有五矿稀土40.08％的股份。五矿稀土控股股东仍为五矿稀土集团,实际控制人由中国五矿变更为中国稀土集团;最终实际控制人仍为国务院国资委。中国稀土作为中国稀土集团唯一上市平台,发展前景可期。公司将依托集团资源,进一步拓展稀土资源、内部深耕细作与外部重视市场并举,提升公司的核心竞争力。目前,中国稀土集团与上市公司正持续梳理与研究内外部稀土相关资产与产业布局等情况,集团内部稀土相关资源有望整合并入公司,尤其是集团内盈利状态良好且具备上市条件的公司资产,将优先被注入公司。

   稀土价格持续回暖,公司有望迎来量价齐升

   稀土价格持续回暖,受益于下游需求旺盛。以新能源、风力发电、工业机器人等为代表的行业,保持高增速发展,拉动以稀土为原料的钕铁硼的需求攀升,进而对稀土价格形成强有力支撑。长期看,稀土价格有望继续上涨,价格维持在高位震荡。

   盈利预测与估值

   预计公司2022/2023/2024年实现营业收入48.52/63.31/79.11亿元,分别同比增长63.18％/30.48％/24.95％;归母净利润分别为4.49/5.74/7.21亿元,分别同比增长129.66％/27.84％/25.60％,对应EPS分别为0.46/0.58/0.73元。

   以2022年10月28日收盘价29.36元为基准,对应2022-2024E对应PE分别为65.24/51.03/40.63倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示

   稀土价格波动超预期;海外稀土矿山投产超预期;下游需求不及 预期。