江苏新能(603693):积极推进整县光伏,省外项目资源可期-事件点评

事项:

   2022年9月16日,公司公告拟与润德公司、江苏国信合资成立新能信悦,参与盱眙整县屋顶分布式光伏项目开发建设工作。新能信悦注册资本为8,450万元,其中,公司出资4,309.5万元,占注册资本的51％。

   国信电新观点:

   1)截至2021年底,公司新能源控股装机容量1.55GW,权益装机容量1.31GW(风电1.14GW+光伏0.07GW+生物质0.10GW),我们预计2022-2025年底公司新能源控股装机容量将达到1.76/2.66/4.06/6.71GW。

   2)公司是江苏国信集团旗下的新能源唯一运营平台,股东资源与区位优势显著,有望充分受益于"十四五"期间江苏省整县光伏、海上风电的高增长红利。

   3)公司通过特高压送苏通道、联合行业龙头制造企业等模式,积极寻求省外项目开发机遇;积极稳妥实施市场化新能源项目并购,关注新能源技术变革,加快微电网、储能等新兴领域布局。

   4)考虑到前三季度江苏地区风资源弱于去年同期等影响,我们下调公司盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为5.73/7.00/10.09亿元(原预测7.00/8.76/13.54亿元),增速87％/22％/44％,摊薄EPS为0.64/0.79/1.13元,对应2022-2024年动态PE为18.9/15.5/10.7倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   风光资源季节性波动导致业绩不及预期;项目装机增速不及预期;生物质发电板块减亏进展不达预期。