菲沃泰(688371):PECVD纳米隔膜领军企业,下游领域拓展打开成长空间-公司动态研究报告

PECVD纳米隔膜领军企业,业绩高速增长

   公司高度注重前瞻性技术开发工作,掌握了PECVD镀膜设备、材料配方及制备工艺方面的多项核心技术,使公司产品品质能持续满足下游客户的需求。目前公司产品已广泛应用于华为、小米、苹果、vivo、亚马逊等一系列全球头部科技企业,公司曾获得华为颁发的"2018年仪器装备质量奖"和小米颁发的"优秀合作伙伴奖",产品质量获得客户高度认可,与头部客户及其产业链企业建立了稳定的深度合作关系。2021年6月和8月,公司在苹果公司的EMS厂商为其耳机类和配件类产品提供的纳米薄膜产品分别实现量产,并持续推进新项目的研发。公司产品主要的下游应用领域为消费电子行业,收入占比均超过97.00％,2021年公司在耳机整机、手机整机市场占有率分别为7.44％、12.72％。2022年上半年公司实现营业收入1.87亿元,同比增长56.7％,实现归母净利润471.4万元,同比增长213.59％。

   下游应用多点开花,打开成长新空间

   物联网产业的兴起,带动各类电子产品种类不断丰富、应用场景不断拓宽,纳米薄膜产品将在消费电子行业各细分领域获得广泛应用。可穿戴智能设备市场方面,根据IDC预测,全球智能穿戴产品出货量至2026年将达到147亿部,2021年-2026年的年复合增长率将达到12.7％,耳机市场方面,据Canalys和Counterpoint预测,2024年全球品牌TWS耳机出货量有望超过5亿副,2020-2024年的年均复合增长率可达22％,2019年-2022年公司在耳机整机市场占有率从0.29％增长至7.44％,市占率在未来有望进一步上升。除消费电子行业以外,PECVD纳米薄膜在新能源、安防设备、汽车电子、医疗器械等均可能得到大量的应用。以新能源领域为例,热敏电阻在新能源汽车中应用广泛。目前公司已经在安防设备、汽车电子、医疗器械等多种新行业进行了开发和推广。随着纳米薄膜适用性的逐步提升,公司不断推进新工艺、新技术、新设备在产业中的应用,以满足客户多样化的需求。

   公司在建项目稳步推进,在研项目持续进行

   截至2021年12月31日,公司及其子公司拥有304台PECVD纳米隔膜设备。公司无锡总部生产运营基地建设项目,建成投产后将实现年产240台镀膜设备的产能目标。本项目的顺利实施,将新建设备制造中心,并配置新的生产线设备、动力设备及物流设备,增加公司镀膜设备与集中生产的生产空间,提升公司产能与生产效率。此外,公司正在研发中的DLC纳米薄膜,具有高硬度、高电阻率以及良好的光学性能,可用于折叠手机屏幕的耐磨性强化;正在研发中的超亲水纳米薄膜可以实现防雾功能,在各类相机镜头、加湿器出雾道、空调交换机部件、智能家居摄像头盖等产品及部件中具有广泛的应用空间。

   盈利预测

   预测公司2022-2024年收入分别为6.12、8.62、12.15亿元,EPS分别为0.31、0.57、0.91元,当前股价对应PE分别为78、42、26倍,首次覆盖,给予"买入"投资评级。