设计总院(603357):业绩稳中有增,盈利能力改善-中报点评

事件:公司发布2022年半年报。报告期公司实现营收11.4亿元,同比增长2.37％;实现归母净利润2.18亿元,同比增长2.91％;实现扣非净利润2.12亿元,同比增长3.88％。

   业绩稳中有增,勘察设计增速快。2022年上半年公司实现营收11.40亿元,同比增长2.37％,其中,省内实现营收8.96亿元,同比增长6.97％,省外业务实现营收2.42亿元,同比下降11.77％。勘察设计类业务营收8.52亿元,同比增长26.52％。工程承包实现收入2.15亿元,同比下降42.77％。

   公司实现归母净利润2.18亿元,同比增长2.91％。报告期内,公司毛利率为38.3％,同比提高4.94pct。公司净利率为19.18％,同比增加0.12pct。

   工程总承包类业务新签合同增速较快。2022年上半年公司新签合同额14.10亿元,同比下降14.18％。其中,省内新签合同11.71亿元,省外新签合同2.31亿元。公司不仅依托甘肃天成、四川天设、杭州天达、广东分公司、湖南分公司等驻外机构,辐射周边省份交通工程市场,同时积极拓展境外市场,中标马达加斯加图阿马西纳港口到2号国道快速路改扩建及RNS5国道整治第一标段桥梁施工图设计等项目。受疫情影响,公司勘察设计类业务新签合同9.63亿元,同比下降24.05％;工程管理类业务新签合同1.09亿元,与去年同期基本持平;工程总承包类业务新签合同额3.32亿元,同比增长24.81％,因公司成功中标安徽2021年度服务区污水处理工程综合提升项目(EPC)、合肥高新区2022年第三批市政工程设计施工一体化等重大项目。在新领域开发方面,公司城建业务新签合同额1.17亿元,数智化业务新签合同856.56万元,工程康养业务新签合同额988.6万元,民航机场业务新签合同额2,187万元。

   安徽基建投资受益。2022年安徽省将适度超前开展基础设施投资,安徽省2022年重点项目计划投资16,572.4亿元,大力实施公路水运机场投资攻坚专项行动,力争完成投资超1,000亿元。公路建设方面,力促16个高速公路项目开工,高速公路在建里程有望达到2,700公里以上;水运建设方面,大力推进长江芜裕河段、江心洲至乌江河段深水航道整治,加快建设引江济淮航运工程,实现江淮沟通,加快建设淮河干流以及涡河等支流航道整治项目;机场建设方面,运输机场建设和通用机场建设两手抓,紧抓低空空域管理改革试点契机,年内建成砀山、肥东、泗县3个通用机场,加快绩溪、肥西、固镇等通用机场前期工作。

   投资建议:预计公司2022年营收为27.38亿元,同比增长16.16％,归母净利润为4.47亿元,同比增长15.15％,EPS为0.96元/股,对应当前股价PE为10.28倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:新签订单落地不及预期的风险;新冠疫情影响工程进度的风险;应收账款回收不及预期的风险。