斯迪克(300806):扣非净利润同比增长91.88％,多项目投资建设加速-公司信息更新报告

扣非净利润同比增长91.88％,多项目加速推进维持"买入"评级公司发布2022年半年报,实现营收10.31亿元,同比+扣非归母净利润7993.67万元,同比+91.88％;对应Q2单季度营收5.52亿元,同比0.75％、环比+扣非归母净利润6664.47万元,同比+67.38％、环比+401.39％,业绩同比高增。我们维持盈利预测,预计公司20222024年归母净利润分别为3.36、4.86、5.87亿元,对应EPS为1.10、1.60、1.93元/股,当前股价对应PE为28.8、19.9、16.5倍。2022H1,公司整体盈利能力稳步提升,同时加快推进PET光学膜二期、精密离型膜涂布及OCA光学胶等多个项目投资建设。我们看好公司持续提升原材料自制比率,实现"胶×膜"产品矩阵在新产品、新客户、新市场的不断延伸,引领胶膜材料进口替代维持"买入"评级。

   电子级胶粘材料营收同比高增长,公司盈利能力稳步提升据公司公告,H1电子级胶粘材料、薄膜材料、薄膜包装材料分别实现营收4.44、2.58、2.55亿元,同比分别+66.54％、29.07％、+3.99％;毛利率分别为41.51％、22.97％、9.65％,同比分别+0.54pct、0.08pct、+5.62pcts。公司综合毛利率达到27.19％,净利率达到8.73％,同比分别+5.2pcts、+1.64pcts。我们认为,公司凭借向上游胶、膜材料延伸,有效抵御原材料价格波动,实现盈利能力稳步提升。

   项目投资建设加速,定增审核通过,实控人参与彰显信心截至6月末,公司固定资产15.82亿元,较2021年末增加5.82亿元,主要是部分厂房及OCA募投项目转固所致;在建工程11.15亿元,较2021年末减少1.24亿元,主要系PET光学膜二期、精密离型膜涂布、OCA光学胶等多个项目加快投资建设所致。公司OCA光学胶膜生产扩建项目、OCA涂布线术改造项目、精密离型膜项目进度分别达到97％、92％、同时公司定增已获得深交所上市审核中心审核通过,拟募集不超过5亿元加码精密离型膜建设项目及偿还银行贷款。公司控股股东、实控人金闯拟认购金额不低于4000万元且不超过6000万元,其不参与竞价过程且接受最终确定的发行价格,彰显对公司未来发展的信心。

   风险提示:下游需求不及预期、客户认证不顺利、产能释放不及预期等。