节能风电(601016):上半年业绩表现良好,自建+收购持续推动装机增长-公司简评报告

事件:节能风电发布半年报,2022年上半年公司实现营业收入26.79亿元,同比+31.98％;实现归母净利润10.07亿元,同比+32.73％,实现扣非后归母净利润9.77亿元,同比+30.56％;基本每股收益0.202元。

   点评:新增项目投产,上网电量增长明显。报告期内,广东区域阳江南鹏岛300MW海风及陆风830MW项目全容量并网投产,上半年广东地区上网电量共计40,928万千瓦时,同比增加872.62％。除此之外,广西省钦南市钦南风电场工程一期项目、博白云飞嶂10万千瓦风电场项目在本期投入运营,上半年广西地区上网电量共计25,616万千瓦时,较去年同期增加245.14％。公司上半年实现发电量/上网电量60.61/58.34亿千瓦时,分别同比增长23.52％/23.29％,新增投产带来上网电量快速增长。

   澳洲疫情逐步恢复,海外用电需求回暖,电价上涨明显。2022年上半年,随着澳洲疫情的逐步恢复,用电需求向好,子公司售电单价上涨明显。上半年公司在澳洲税前上网电价均价达921.9元/兆瓦时,同比增长180％;同时,上半年澳洲白石公司销售于澳洲相关减排机制登记的碳减排证223,858个,同比增长22.8％;平均含税销售价格0.2369元/千瓦时,同比增长23.06％。

   自建+收购,持续推动装机增长。截至2022年6月30日,公司在建项目装机容量合计为71.55万千瓦,可预见的筹建项目装机容量合计达331.8万千瓦。公司在加快风电场开发和建设的同时,不断加大中东部及南方区域市场开发力度。同时公司积极寻求优质项目并购机会,2022年5月份通过收购获得巨鹿腾煌50MW风电项目经营权。公司通过自建+收购的方式,持续推动装机增长。

   盈利预测与投资评级:预测2022-2024年,公司营业收入分别为48.2/57.4/65.7亿元,分别同比增长36.3％/19.0％/14.5％;归母净利润分别为13.5/16.3/19.4亿元,同比增速分别为75.6％/21.0％/18.8％;对应PE分别为19.1/15.8/13.3倍,首次覆盖,给予公司"买入"评级。

   风险提示:公司装机增长不及预期;风机利用小时数不及预期;交易电价不及预期等。