友阿股份(002277):业绩符合预期,7-11便利店走出长沙-2022年半年报点评

公司1H2022营收同比减少14.31％,归母净利润同比减少61.56％8月30日,公司公布2022年半年报:1H2022实现营业收入11.09亿元,同比减少14.31％,实现归母净利润0.75亿元,折合成全面摊薄EPS为0.05元,同比减少61.56％,实现扣非归母净利润0.67亿元,同比减少65.41％。

   单季度拆分来看,2Q2022实现营业收入4.63亿元,同比减少25.83％,实现归母净利润0.15亿元,折合成全面摊薄EPS为0.01元,同比减少82.03％,实现扣非归母净利润0.08亿元,同比减少89.92％。

   公司1H2022综合毛利率下降3.46个百分点,期间费用率上升8.48个百分点1H2022公司综合毛利率为46.27％,同比下降3.46个百分点。单季度拆分来看,2Q2022公司综合毛利率为47.28％,同比上升0.34个百分点。

   1H2022公司期间费用率为56.13％,同比上升8.48个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为15.18％/24.35％/16.43％/0.17％,同比分别变化-1.22/+5.05/+4.88/-0.24个百分点。2Q2022公司期间费用率为66.35％,同比上升16.98个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为17.79％/29.15％/19.22％/0.20％,同比分别变化+0.59/+9.03/+7.62/-0.26个百分点。

   7-11便利店走出长沙,积极推进线上平台发展截至2022年6月末,公司在湖南省和天津市的已开业门店有60家(含46家便利店),其中:湖南长沙市区53家(含便利店44家);湖南省内其他城市6家(含便利店2家);天津市1家。除便利店中有22家为加盟店外,所有门店均为直营门店,7-11便利店于2022年上半年首次向长沙市区以外市场开设加盟店。线上化方面,2022年上半年公司自建的"友阿海外购"和"友阿微店"等线上平台交易额为4,660.77万元,控股子公司欧派亿奢汇与天猫、京东、寺库、毒等线上第三方平台的交易额为39,014.41万元。

   维持盈利预测,维持"买入"评级公司业绩符合预期,我们维持对公司2022/2023/2024年EPS的预测0.06/0.07/0.07元。公司便利店业务进展顺利,不断推进线上线下一体化进程,有利于增强公司竞争实力,维持"买入"评级。

   风险提示:湖南零售市场竞争激烈程度加剧,新门店培育期长于预期,便利店推广进程不及预期。