南都物业(603506):业绩稳定增长,全业态布局持续推进

事件概述

   南都物业发布2022年中报,公司实现营收8.97亿元,同比+17.36％,实现归母净利润0.9亿元,同比+6.73％。

   业绩稳中有进,盈利水平稳定

   2022年H1,公司实现营收8.97亿元,同比+17.36％,归母净利润0.9亿元,同比+6.73％,业绩持续稳增。报告期内,公司销售毛利率和净利率分别为23.06％和10.6％,同比分别较上年同期+0.3pct和-0.04pct,在疫情冲击之下,公司盈利能力保持稳定,此外,期间费用率仅较上年同期+0.42pct,整体成本管控能力较强。

   "一体"为本,规模逐步提升

   2022H1,公司新签项目61个,新签约面积781.3万平方米,外拓力度保持高强度。截止2022年上半年末,公司总签约项目696个,总签约面积8306.9万平方米,其中长三角区域占比85％,同比+3pct,城市项目密度提升,区域优势凸显。此外,2022年上半年,公司先后与铁建城发、春泽华翰签署战略合作协议、中标浙江乌镇战略合作项目,业态核心竞争力强化,城市服务领域实现新突破。

   "两翼齐飞",多元业务向好

   报告期内,公司通过线上平台"悦嘉家"开展社区新零售,社区零售板块累计销售产品10万余件,其中端午节销售额同比+60pct,到家服务板块、社区空间运营板块实现利润增长;美居服务板块成功承接2个外拓项目;中介租售逐步覆盖住宅、商办业态项目;综合来看,多元增值业务持续发力,未来业绩增长可期。

   投资建议

   南都物业业绩稳步增长,全业态布局持续推进,区域优势凸显,财务状况良好。我们维持公司盈利预测不变,预计22-24年公司营收为18.64/21.73/25.27亿元,22-24年EPS位1.04/1.25/1.47元,对应2022年8月26日12.63元/股的收盘价,PE为15.5/13.0/11.0倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示业务区域集中度过高风险、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。