立昂微(605358):业绩高速增长,三大业务齐发力-公司动态点评
长城证券 2022-08-22发布
事件:公司2022年8月19日发布半年度业绩公告,2022年H1营收15.65亿元,同比增长52.15%;归母净利润5.03亿元,同比增长140.81%;扣非归母净利润4.55亿元,同比增长147.27%。其中2022Q2实现营收8.08亿元,同比增长42.61%,环比增长6.89%;归母净利润2.65亿元,同比增长99.14%,环比增长11.34%;扣非净利润2.21亿元,同比增长87.77%,环比下降5.38%。
半导体+新能源双轮驱动,盈利能力大幅提升:2022H1公司营收和归母净利润同比实现大幅增长,一方面,受到国家政策驱动、半导体国产替代加快以及清洁能源、新能源汽车快速发展带动的下游需求持续增加,公司所处行业细分领域市场景气度持续高企,市场需求旺盛,公司销售订单饱满,主要产品产销量大幅提升;同时,公司之前较早布局且完成了6英寸、8英寸硅片新产线建设,实施了功率器件产线的产能技改提升,较为充分地满足了不断趋热的市场需求,近期建成的12英寸硅片产线与射频芯片产线也迎来了较好的市场机遇,开始了商业化量产销售。分业务来看,上半年公司半导体硅片业务实现营收9.27亿元,同比大幅增长48.80%;半导体功率器件业务实现营收6.02亿元,同比增长58.42%。此外,从费用情况来看,2022H1公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为0.06亿元/0.38亿元/1.25亿元/0.17亿元,其中因公司持续加大新产品新技术的开发力度,研发投入增加致研发费用同比增长43.16%。
发挥产业链一体化优势,市占率稳步攀升:公司主营半导体硅片、半导体功率器件、化合物半导体射频芯片,覆盖了硅单晶拉制、硅研磨片、硅抛光片、硅外延片、功率器件等半导体行业上下游多个生产环节,形成了一条相对完整的半导体产业链,应用领域包括通信、计算机、汽车、消费电子、光伏、智能电网等产业,客户包括ONSEMI、AOS等国际知名跨国公司,以及中芯国际、华虹宏力、华润微电子、士兰微、合肥晶合等国内知名公司,公司也已通过诸如博世、大陆集团等国际一流汽车电子客户的VDA6.3审核认证。公司通过发挥产业链一体化优势,不断优化市场结构、客户结构、产品结构,快速提升沟槽肖特基、平面肖特基定制品、光伏类产品、汽车用芯片、电源芯片等产品的销售规模及占比。特别是光伏类产品持续增加,占功率器件总发货量的62%,在全球光伏类芯片销售中占比45%左右;沟槽芯片发货量增长显著,同比增幅达194%;FRD芯片产品开发取得重大进展,已进入大批量生产阶段。
收购国晶完善产业布局,募投产能奠定高增长基础:公司通过收购国晶半导体及可转债募投项目提升核心竞争力,扩大产品市场份额。1)公司控股子公司金瑞泓微电子于2022年5月7日收购国晶半导体,直接及间接持有国晶半导体77.97%的股权。国晶半导体主要产品为集成电路用12英寸硅片,目前已完成月产40万片产能的全部基础设施建设,生产集成电路用12英寸硅片自动生产线已贯通投产,处于客户导入和产品验证阶段,并规划两期项目建成年产能480万片。2)公司6月3日发布可转债预案,拟募资不超过33.90亿元进行扩产,其中11.3亿元用于年产180万片12英寸半导体硅外延片项目,12.5亿元用于年产600万片6英寸集成电路用硅抛光片项目,12英寸和6英寸扩产项目建设周期为2年,项目完全达产后,预计年销售收入可分别达17.78亿元/6.6亿元。公司作为国内12英寸半导体硅片领军企业,本项目的实施将加快半导体硅片的进口替代进程,进一步巩固提升公司市场地位。
维持"买入"评级:我们看好公司12寸硅片产能持续释放,有望持续受益半导体硅片行业高景气,实现业绩高速增长。预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.08/13.12/15.79亿元,EPS为1.49/1.94/2.33元,对应PE分别41X、31X、26X。
风险提示:市场需求不及预期,硅片产能释放不及预期;硅片行业供给过剩;射频业务研发不及预期