西藏矿业(000762):扎布耶采矿权出让收益金确认,股权优化前期工作准备就绪-事件点评

事件:2022年6月14日,公司公告西藏自然资源厅确认了扎布耶盐湖采矿权出让收益、缴纳金额和缴纳方式,已于6月13日与西藏扎布耶签订了收益金《缴款合同》。出让收益金合计缴纳29.1亿元,首次缴纳5.8亿元;剩余部分分20年(自2023年至2042年)逐年缴纳,每年缴纳1.2亿元,缴纳时间为每年6月30日前。

   扎布耶盐湖采矿权出让收益金确认,股权优化前期工作准备就绪。1月4日公司公告收到新的储量核实报告,截至2021年11月30日,扎布耶盐湖矿床采矿证范围内查明的主矿产Li2CO3保有资源量179万吨,其中控制资源量164万吨,推断资源量15万吨,可信储量55万吨。本次资源核实报告计算主要基于原有报告基准扣减近年开发量,并未开展进一步实质增储探矿工作,以此为基准计算资产评估值对上市公司中小股东更有利。本次出让收益金确认后,公司将根据评估报告立即开展股权优化工作,预计随着股权调整完毕,2022年项目进入实质开发阶段,尤其固体矿部分矿脉的增储潜力值得充分重视。

   2021-2025年,锂盐总产能将近4万吨LCE,计划投资总额60亿元。1)新增超3万吨LCE锂盐项目:其中2021-2023年规划20亿建设万吨电池级碳酸锂产线(9600吨电碳+2400吨工碳),2023-2025年规划分别投资20亿建设万吨级氢氧化锂+第二个万吨电池级碳酸锂项目,公司锂盐总产能将近4万吨(扎布耶二期1.2万吨+新增规划2万吨+锂精矿0.54万吨(折合LCE)),配套供能项目联合国家电投同步开展。2)铬铁矿规划2023年之前产能增加至20万吨。

   5月新能源汽车产销量超预期,环比+49.4/49.6％,恢复高速增长。随着疫后汽车产业链加速复产叠加政策刺激,有望对冲4月上海疫情冲击,新能源车全年产销底部或已确立,下半年迎恢复性增长。6月主流电芯厂加速上调电池排产目标,排产合计环比+10.3％/+5.1Gwh,其中LFP环比+18.6％/+3.85Gwh,三元环比+4.3％/+1.25Gwh。正极材料厂家询货意向积极,多为刚需拿货。碳酸锂连续三周持续去库,价格或将持续高位。

   投资建议:公司扩产计划稳步推进,锂价高位背景下,未来利润有望进一步增厚。预计公司2022-2024年归母净利润为9、17、24亿元,对应PE分别为27、19、14。维持公司"买入"评级。

   风险提示:锂盐产品价格波动风险;疫情影响终端消费需求风险;二期项目落地及投产不及预期风险