华扬联众(603825):"免税新零售+双渠道"共振,助力后疫情时代消费复苏-公司跟踪报告

事件:伴随全国疫情得到进一步控制,海南省正式宣布放宽出入岛政策,华扬联众合资公司LAOXSELECT的第三家门店,于2022年5月25日在海南省三亚正式开业;公司合作艺人于文文后续将直播带货海旅免税产品,助力后疫情时代消费复苏。

   推进免税新零售业务,助推后疫情时代旅游消费复苏。在探索线上免税新零售场景上,公司成立海南乐购仕合资公司,在免税商品进口、分销和零售业务的同时,协助海南旅投全面布局线上免税服务体系:1)签订合作协议:2021年1月,公司与海南旅投免税品签署《战略合作框架协议》,携手推动三亚旅游消费新业态、新模式发展;2)成立合资公司:同年4月,公司与海南旅投免税品、乐弘益签订战略合作协议,三方在海南成立合资公司海南乐购仕供应链管理有限公司,公司协助海南旅投布局线上免税服务体系,重构产品研发思路与场景建构。12月28日,海南首家LAOXSELECT店在三亚海旅免税城开幕;3)开启LAOXSELECT的第三家门店:现阶段全国疫情得到进一步控制,公司于2022年5月25日在三亚开启LAOXSELECT的第三家门店,精选包含3C,日化、零食、玩具、酒水等逾两千种日式好物。同时,随着《乘风破浪第三季》表现亮眼,公司合作艺人于文文后续将在直播间带货海旅免税产品,有望赋能线上营销,完成流量导入。

   发挥资源技术优势,打通"线下+线上"双渠道。1)数据资源:公司多年来为客户策划和执行大量的营销活动,积累了丰富的消费者特征、行为和反馈数据;2)客户资源:公司拥有百家左右中大型客户,长期合作客户有雅诗兰黛、OPPO、东风日产、蒙牛、京东等,每年合作金额保持稳增,奠定良好发展基础;3)媒体资源:公司合作的互联网媒体包括所有国内知名互联网企业,如腾讯、百度、新浪、网易等,双方合作时间较长且稳定,合作金额较大。同时,后疫情时代电商平台全面崛起,直播电商已成为常态。伴随疫情进一步控制,在拓宽线下销售渠道的同时,公司有望发挥互联网和电商领域丰富经验和资源技术,协助海旅免税全面布局线上服务体系,完成"线下+线上"精准服务,后续表现值得关注。

   盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为3亿元、4.3亿元和4.9亿元,对应PE分别为14倍、9倍、8倍。公司为知名互联网广告营销企业,"元宇宙+营销"助力虚拟人IP商业变现,免税新零售业务有望助力后疫情时代消费复苏,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险、新零售业务发展不及预期风险、行业政策风险。