平治信息(300571):业绩同比快速增长,元宇宙布局值得期待-2021年报及22年一季报点评

事件:平治信息发布2021年年报以及2022年一季报。2021年营业总收入36亿元,同比增长49.6％;归母净利润2.4亿元,同比增长15.7％;扣非净利润为2.3亿元,同比增长9.9％。2022年Q1实现营收12.9亿元,同比增长103.6％;归母净利润1.1亿元,同比增长40.1％;扣非净利润1.1亿元,同比增长42.14％。

   "双千兆"网络浪潮背景下,主营业务高速发展。为积极响应"双千兆"网络建设发展计划,公司通过与中国移动、中国电信、中国联通、中国广电等通信运营商合作,采用以智慧家庭业务为主,5G通信业务和移动阅读业务为辅的策略快速布局基础网络、智慧家庭市场。2021年公司智慧家庭业务和5G通信业务收入迎来高速增长,实现营业收入26.6亿元,同比增速达69％;2022年Q1业绩大幅上升主要系子公司深圳兆能业绩增长所致。?

   5G通信步入大规模商业化阶段,募集资金助力未来发展。公司在2021年开启5G通讯业务,于2021年7月中标中国广电和中国移动700M/5G网络标段。截至2021年年报公告日,公司5G通信业务的中标金额约为9.04亿元(含税);此外,公司通过对特定对象发行股票募集资金5.8亿元将全部投入到5G通信业务的发展中。公司在5G通信领域已步入大规模商业化阶段,5G通信设备业务将成为未来业绩提升的全新动力。

   战略合作切入元宇宙,重点布局虚拟数字人。公司于2022年3月与联通在线信息科技有限公司、新华网股份有限公司达成战略合作,联合打造元宇宙联合实验室,专注产业联盟、产业基金以及VR/AR、企业数字员工、家庭数字成员、数字孪生、行业应用等成果在智慧城市、智慧企业、智慧家庭、文旅互娱、5G消息等领域应用的研究与发展。同时,公司重点布局虚拟数字人领域,计划为通信运营商的企业、家庭、个人客户提供个性化的虚拟数字人服务并收取费用。目前用于直播带货、视频彩铃制作的虚拟数字人已进入测试阶段,依托于现有海量、优质的数字版权资源基础,元宇宙业务未来可期。

   盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为4.1亿元、5.1亿元、6.1亿元,对应的PE分别为13倍、10倍、9倍。公司2022-2024年归母净利润CAGR为35.6％,而当前股价下,2022年对应PE仅13倍,我们认为公司目前处于估值洼地,2022年智慧家庭等业务有望持续增长。综上,我们维持"买入"评级,建议关注。?

   风险提示:产品研发失败风险;市场竞争加剧的风险;产业政策变动的风险。