杭州柯林(688611):智能在线监控龙头厉兵秣马,加速进军省外市场-重大推荐更新报告

电网投资景气度提升,结构上倾向智能化

   国网:董事长辛保安在2022年度工作会议上指出,今年计划投资金额为5012亿元,创历史新高。南网:"十四五"电网发展规划总投资超过6700亿元,较十三五实际完成额提高22.3％。重点投向智能电网、配网(3200亿元)、储能,提出加快智能输电巡检、智能变电站、智能配电领域建设,对十四五电网投资方向有重大启示和借鉴作用。总体而言,在稳增长、重视新基建背景下,电网总投资景气度有望明显提升,且在结构上将更重视智能化、信息化投资方向。

   国网南网多点开花,省外拓展超预期

   去年公司上市后品牌力显著提升,并加大渠道扩张力度,在两网重点区域加速铺设营销服务中心,逐步开始收获此前已培育的江/京/鄂/沪/皖/鲁/川市场,继续开垦粤/贵/云/晋/疆等省外市场,预计2021年省外收入占比提升到两成左右。同时,公司变电监测拳头产品已完成南网技术鉴证,进入南网新技术推广应用目录;今年其他产品有望继续攻克南网下一批推广目录。当前南网十四五智能化需求明确,预计南网订单/业绩今年有望大幅放量,占比显著提升。

   新模式提升采招效率,新产品接力成长

   新模式提效率:公司输变电物联网传感器类型代表产品在国网电商平台-物资配件板块可实现便捷在线点单,采招模式大幅简化。新产品拓方向:公司产品技术外延拓展性强,已布局多年向输配电和其他领域智能监控产品延伸,有望加速实现在抽水蓄能/电池监控等领域应用,拓宽成长外延,塑造中长期新成长曲线。

   股权激励涵盖30％员工,深度绑定核心骨干

   本次股权激励涵盖66人(占30％),有利于绑定公司核心人员利益,使团队协力拓展省外市场、研发和推广新产品、新模式。对应2022-2024年业绩考核目标为在2019-2021平均净利润基础上增长20％/40％/60％,充分体现公司发展信心。

   盈利预测及估值

   预计公司2021-2023年业绩达1.18/1.62/2.28亿元,同增11.5％/37.1％/40.9％,对应当前股价PE为29.11/21.24/15.07倍,输配变电监控智能化渗透率较低仍处于成长早期,公司业绩高速成长确定性高,维持买入评级。

   风险提示

   电网智能化投资不及预期,供应链风险等。