寒锐钴业(300618):铜钴量价齐升带动业绩向好,扩产新建项目有序推进-2021年度预告点评

事件:寒锐钴业发布业绩预告,预计2021年归母净利6亿元-7亿元,同比增长79.37％-109.27％。其中,Q4季度预计实现归母净利润1.14亿～2.14亿,同比涨跌幅在-34％～23.99％,环比涨跌幅在-12.83％～63.78％。?

   公司灵活切换产线,实现扩产增效应对市场变化。1)公司拟以自有资金对"5000吨电积钴"生产线改建为"6000吨电积铜"生产线,预计2022年初投产;2)拟在原生产线基础上改建为"5000吨氢氧化钴"生产线,预计2022年第二季度投产;3)安徽寒锐2000吨新增钴粉产能有望2022年上半年投产。4)公司亦积极向下游布局分散周期风险,赣州寒锐钴新材料(钴盐与前驱体)项目分别有望于2022年及2023年投产,投产后企业盈利能力有望进一步提升。

   公司长期发展策略清晰,看好业绩增长持续性。公司于12月27日向港交所重新递交了发行上市的申请,申请书中披露,募集资金用于上游镍钴锂海外资源投资开发,中游冶炼加工产能扩产,及增加销售研发。

   投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为46.46、54.26、58.17亿元,实现净利润6.13、10.06、12.07亿元,对应EPS分别为1.98、3.9、3.61元/股,目前股价对应PE为38、19.3、20.8倍。首次给予"买入-A"评级,6个月目标价115元/股。

   风险提示:项目进度不及预期、需求不及预期、铜钴价格下跌