寒锐钴业(300618):业绩增长稳定,一体化优势显现-2021年业绩预告点评

事件:2022年1月25日,公司发布年度业绩预告,预计2021年归母净利润60,000.00-70,000.00万元,同比增长79.37％-109.27％;预计2021年扣非归母净利润62,600.00-73,000.00万元,同比增长232.92％-288.23％。

   新能车行业持续景气,产品价格上行。工信部数据显示,2021年我国新能源汽车销售352.1万辆,同比增长157.6％。新能源汽车持续景气拉动钴价,铜价处于历史高位增厚业绩。2021年金属钴均价、SHFE铜均价分别为37.58万元/吨、6.81万元/吨,YOY+42.35％、40.41％。公司6000吨电积铜及5000吨氢氧化钴项目处于产能爬坡阶段,保障公司业绩持续增长。下游应用分化,动力电池占比增加。钴的下游应用方面分化明显,目前钴的需求量中电池的需求约占60％以上。这一比例随着新能源汽车的发展将持续增加,预计2023年电池对钴的需求量占比将超过70％。新能源汽车行业景气度有望持续向上传导,拉动钴价。

   募投项目持续推进,一体化建设提高企业核心竞争力。公司目前在建10000吨/年金属量钴新材料及26000吨/年三元前驱体项目,一期新材料项目于2021年年底建成。随着公司产业链一体化布局持续推进,企业核心竞争力得到提升。

   投资建议:预计2021-2023年归母净利为6.97/9.21/11.45亿元,同比增长108.4％/32.2％/24.3％,维持"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、铜钴产品价格波动、新增产能不及预期。