恒为科技(603496):切入电站智能运维,打开蓝海空间

维持"增持"评级,目标价上调至31.11元。考虑到公司智能系统平台推进速度,和充足在手订单,上调公司2022-23年的收入、2021-23年的盈利预测。预计公司2021-23年营收分别为7.56/12.29(+0.87)/18.61(+2.11)亿元,EPS分别为0.37(+0.08)/0.58(+0.08)/1.01(+0.18)元。目标价上调至31.11元,维持"增持"评级。

   推出电力智能巡检全套解决方案,切入电站智能运维。公司7月推出智能运维解决方案以智能巡检机器人为核心,结合实时通信系统、供电系统、定制化智能巡检管理平台,旨在全面替代人工实现远程巡查,将大力发展电站、光伏、能源、轨道交通等领域应用。

   市场渗透率低,下游应用市场数百亿量级。电力行业智能运维相对走在前列,也仅有10％渗透率,未来电站、能源、轨交等各领域均有应用场景亟待落地。我们测算仅电力(变电站、配电室)、轨交(地铁)、光伏三板块的年市场规模合计就达500亿,增长潜力明确。

   公司硬件基因优秀,新场景下厚积薄发。公司创始团队均拥有深厚嵌入式等硬件基因,网络端积淀丰富经验。智能运维需要过硬的嵌入式计算、边缘计算等经验以及多网络下的融合技术,公司已具备以上实力,随着目前在多场景行业know-how的积累将在蓝海市场占得先机,打开发展空间。

   风险提示。芯片供货短缺导致业绩出现短期波动、毛利率下行的风险、智能网络、智能物联等创新业务推进不及预期。