富临精工(300432):资源布局形成闭环,未来降本空间广阔-更新报告

维持增持评级。公司和川恒股份、恒信融达成战略合作协议,有助于提升供应链保障能力。我们维持2021-2023年EPS为0.56元、1.22元、1.61元,维持目标价61.53元,维持增持评级。

   富临和川恒股份建立战略合作,磷资源领域边界扩张。富临＆川恒双方达成战略合作,拟共同出资建设磷酸二氢锂生产项目,并开展磷酸铁锂前驱体磷酸铁、净化磷酸、磷酸盐的合作,并将在磷资源方面进行资本合作。通过和川恒的深度合作,实现了公司在磷资源领域能力边界扩张,有助于磷资源供给保障和一体化建设。

   锂资源深化布局,原材料供应形成闭环。公司通过参股恒信融获取锂资源保障,完善工艺创新,通过磷酸锂替代碳酸锂实现原材料降本,从资源到正极材料的一体化生产产业链布局,深化锂资源保障和原材料成本控制,具有深远意义。

   公司正极材料＆智能电控业务均快速发展。公司新布局锂电业务和智能电控业务未来2年增速保持100％高增长,锂电业务绑定宁德时代,智能电控业务联合电子、华为等重磅客户,公司已逐步实现向新能源汽车产业转型,成长为综合性新能源材料供应商。

   风险提示。补贴政策退坡风险、竞争加剧风险、技术路线风险。