N志晟(832171):优秀的一体化IT服务商-公司研究报告

智慧城市领先厂商。公司是一家专注于智慧城市领域的信息化项目方案设计、建设、运营的高新技术企业,主要业务涵盖智慧城市领域的信息化项目的方案设计、软件研发、系统集成、运营服务等。公司围绕"政务、产业、民生"核心领域,融合大数据、云计算、物联网、GIS、人工智能等技术,通过自主研发形成信息化行业产品,为用户提供智慧城市综合解决方案;并利用在智慧城市领域多年积累的技术优势与行业经验,为用户提供可持续的运营管理服务。目前,公司已发展成为廊坊市优秀的一体化IT服务商之一,在系统集成领域具备良好的口碑,是当地代表性企业;是拥有自主产品、通过相关资质认证、业务链完整的企业之一。

   构建"五横三纵"架构。公司智慧城市综合解决方案的总体技术架构设计为"五横三纵",按照模块化、服务化、分层构建的思想进行设计和实现。"五横"主要由基础设施层、数据层、城市大脑、行业应用层、智慧应用层五个核心内容组成,"三纵"主要由政策法规与管理机制、标准规范与安全保障、运维和运营三个保障措施组成。

   营收净利润高增长。公司2016-2020年营收分别为1.17亿元、2.12亿元、2.68亿元、3.53亿元和3.01亿元,同比增长分别为0.81％、81.39％、26.28％、31.86％和-14.64％,4年复合增速为26.6％,公司近几年来增长较快,在2020年疫情的不利影响下收入出现下滑。净利润方面,公司2016-2020年净利润分别为1193万元,4748万元,4155万元,5008万元和4088万元,同比增长分别为14.8％、297.96％、-12.49％、20.53％和-18.36％,4年复合增速为36.1％。体现了公司强劲的增长能力。

   盈利预测。我们预计2021-2023年收入分别为3.79亿元,4.55亿元,5.45亿元,归母净利润分别为0.55亿元、0.71亿元和0.92亿元,对应EPS分别为0.84元、1.1元、1.42元。给予公司2021年15-18倍PE,对应合理价值区间12.6元-15.12元。首次覆盖,给予"优于大市"评级。

   风险提示。宏观经济下行带来政府IT投入增速下行。